加息的“靴子”終于落地。當(dāng)?shù)貢r(shí)間16日，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議宣布了近十年首次加息決定。分析人士認(rèn)為，從2013年時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克宣布逐步退出量化寬松（QE）算起，全球市場(chǎng)已經(jīng)歷2年的調(diào)整和準(zhǔn)備，因此此輪加息對(duì)全球的沖擊可能相對(duì)溫和。

美走出經(jīng)濟(jì)非常態(tài)

自美聯(lián)儲(chǔ)2013年提出準(zhǔn)備終結(jié)QE以來(lái)，有關(guān)加息的預(yù)期就不斷傳出，但一直“只聞樓梯響，不見(jiàn)人下來(lái)”。如今，加息“靴子”落地，表明美國(guó)綜合國(guó)內(nèi)外兩方面因素考慮，確認(rèn)回歸經(jīng)濟(jì)常態(tài)的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來(lái)。

中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳鳳英表示，從國(guó)內(nèi)來(lái)看，美國(guó)三大重要經(jīng)濟(jì)指數(shù)——2%的通脹率、5%的失業(yè)率、2.6%的GDP增速均反映出經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)，而自1929年大蕭條以來(lái)前所未有的連續(xù)7年零利率，也讓美國(guó)意識(shí)到長(zhǎng)期處于非常態(tài)的經(jīng)濟(jì)需要“回歸”。從國(guó)外因素來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)最近幾次議息會(huì)議尤其偏重于對(duì)外部環(huán)境的考慮——因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)增速放緩、尤其是新興市場(chǎng)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)，將不利于美國(guó)靠出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。疲弱的外部情勢(shì)使美聯(lián)儲(chǔ)在升息問(wèn)題上更加謹(jǐn)慎。

上海社科院世界經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)徐明棋認(rèn)為，從美國(guó)自身看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然在繼續(xù)復(fù)蘇，但增長(zhǎng)動(dòng)力并不強(qiáng)勁，提高利率后對(duì)于美國(guó)股市和經(jīng)濟(jì)的不利影響同樣不能忽視。但是由于美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)謹(jǐn)慎地吸收了格林斯潘時(shí)期快速提高利率的教訓(xùn)，其提高利率的節(jié)奏預(yù)計(jì)將比較緩慢。據(jù)市場(chǎng)人士分析，美國(guó)升息可能采取“小步慢走”模式，明年可能有3—4次、每次25個(gè)基點(diǎn)的升息，到明年年底或?qū)⑸?—1.25%，并經(jīng)歷3年左右達(dá)到約3.5%。這也決定了全球市場(chǎng)對(duì)美國(guó)加息的適應(yīng)度將通過(guò)中長(zhǎng)期予以呈現(xiàn)。

對(duì)中國(guó)的影響可控

對(duì)于新興市場(chǎng)而言，美聯(lián)儲(chǔ)加息將帶來(lái)一定考驗(yàn)，因?yàn)檫@意味著新興國(guó)家的資本將加速回流美國(guó)。但專(zhuān)家認(rèn)為這一沖擊不會(huì)比2014年耶倫宣布結(jié)束QE時(shí)更嚴(yán)重，因?yàn)槭袌?chǎng)已歷經(jīng)了先期消化。在短期內(nèi)，震蕩不可避免，但不會(huì)很劇烈，例如，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格可能出現(xiàn)一些波動(dòng)，并對(duì)一些資源型國(guó)家和地區(qū)，如俄羅斯、拉美等造成沖擊。不過(guò)，由于自去年以來(lái)石油、有色金屬等大宗商品的價(jià)格已大跌，目前在低位徘徊，進(jìn)一步下探空間很小，因此這些國(guó)家受到的影響也趨于有限。

相比俄羅斯和拉美，亞洲抵御美元加息消極影響的能力更為強(qiáng)勁，清邁協(xié)議逐步升級(jí)，各種宏觀協(xié)調(diào)、區(qū)域合作、外匯儲(chǔ)備安排都有所加強(qiáng)。其中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定表現(xiàn)更是在區(qū)域中起到了“穩(wěn)定之錨”的作用。分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于中國(guó)的影響處于可控范圍，而且中國(guó)不乏一些機(jī)會(huì)：如對(duì)于全球資本流回美國(guó)，中國(guó)投資恰恰能乘勢(shì)，為其他國(guó)所需。再如，大宗商品如果價(jià)格走低，將利于中國(guó)花更少的錢(qián)進(jìn)口更多資源。從人民幣匯率上來(lái)看，縱觀人民幣國(guó)際化進(jìn)程及今年多次匯改安排和貨幣政策，所有這些已經(jīng)為降低人民幣與美元之間的關(guān)聯(lián)做好準(zhǔn)備，因此人民幣大幅貶值的可能性不大。

心理沖擊大于實(shí)際影響

美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)普通民眾有何影響？一些券商以股市為例做出解讀。歷史統(tǒng)計(jì)顯示，A股在美聯(lián)儲(chǔ)幾輪首次加息后更易下跌。在美國(guó)1994年以來(lái)的三輪首次加息中，上證指數(shù)在首次加息后的1個(gè)月內(nèi)都是下跌的，首次加息后的一季度表現(xiàn)也不佳。招商證券表示，這可能和中國(guó)國(guó)內(nèi)因素關(guān)系更為密切，因?yàn)樵?994年、2004年時(shí)，即使美聯(lián)儲(chǔ)加息前上證指數(shù)也處于下跌之中。而1999年中國(guó)股市曾經(jīng)在前期暴漲，在7月開(kāi)始調(diào)整，美聯(lián)儲(chǔ)加息被認(rèn)為可能是催化因素之一。不少券商認(rèn)為，美國(guó)加息的心理沖擊可能大于實(shí)際影響。海通證券分析，相對(duì)于新興市場(chǎng)，中國(guó)資本流動(dòng)更受管制，同時(shí)在外匯儲(chǔ)備和外債規(guī)模占比上也具備明顯優(yōu)勢(shì)，因此美國(guó)加息對(duì)中國(guó)及A股市場(chǎng)帶來(lái)的直接沖擊相對(duì)更弱。不過(guò)股市大幅波動(dòng)之后，A股市場(chǎng)信心重建之路依舊漫長(zhǎng)，美國(guó)加息可能帶來(lái)的間接影響仍不容忽視。