國家統(tǒng)計局11日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長5.6%，比9月份回落0.1個百分點，創(chuàng)7個月以來新低。10月社會消費品零售總額扣除價格因素實際增長11.0%，連續(xù)3個月回升，并創(chuàng)下年內新高。前10個月全國固定資產(chǎn)投資同比增長10.2%，繼續(xù)回落，創(chuàng)2000年以來新低，但回落幅度收窄。

分析人士表示，10月經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)喜憂參半，部分數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。下一階段穩(wěn)增長政策有望從需求端和供給端同時發(fā)力，加碼政策寬松力度。經(jīng)濟有望在四季度溫和回升。

經(jīng)濟現(xiàn)企穩(wěn)跡象

民生銀行首席宏觀研究員溫彬認為，10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比5.6%，低于市場預期，一直在低位徘徊。一方面說明產(chǎn)能過剩行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營未有明顯改觀、去產(chǎn)能壓力猶存；另一方面也反映隨著服務業(yè)快速發(fā)展和經(jīng)濟結構優(yōu)化，工業(yè)領域正承受產(chǎn)業(yè)結構轉型升級的壓力。

工信部部長苗圩日前表示，隨著國務院一系列穩(wěn)增長、調結構、促改革、惠民生、防風險的政策措施效果的陸續(xù)顯現(xiàn)，預計今年全年規(guī)模以上工業(yè)增加值增速可以保持在6%以上。

民生宏觀研究員朱振鑫認為，工業(yè)繼續(xù)在寒冬中掙扎。一方面，由于去產(chǎn)能緩慢，需求端市場萎縮，傳統(tǒng)工業(yè)供過于求的格局沒有實質改觀，采礦能源原材料等占比較大的行業(yè)盈利還沒有見底；另一方面，促改革、促創(chuàng)新的措施雖然使高技術工業(yè)保持了高增速，但占比只有10%，尚難當大任。

值得關注的是，10月消費、投資出現(xiàn)向好跡象。匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌表示，10月經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)喜憂參半，工業(yè)弱勢格局不改，但經(jīng)濟企穩(wěn)跡象已現(xiàn)。

溫彬表示，10月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)呈現(xiàn)出增長動力轉換、結構優(yōu)化的特征。消費需求穩(wěn)定增長，10月份社會消費品零售總額連續(xù)3個月回升，并創(chuàng)下年內新高，擔綱穩(wěn)增長重任。同時，有關數(shù)據(jù)預示，投資會逐步企穩(wěn)。

穩(wěn)增長政策待發(fā)力

業(yè)內人士認為，盡管部分數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟有企穩(wěn)跡象，但穩(wěn)增長政策仍需加碼。

溫彬認為，下一階段穩(wěn)增長措施應從供給端和需求端兩個方向發(fā)力，通過改革和創(chuàng)新為中長期經(jīng)濟增長提供動力。短期內，發(fā)揮好財政政策和貨幣政策的作用，年底前用好財政資金，適時進行“雙降”，增加人民幣匯率彈性。同時，利用好金融杠桿促進產(chǎn)業(yè)和企業(yè)間并購重組以及銀行不良資產(chǎn)化解。

朱振鑫表示，政策寬松仍勢在必行。一方面要寬貨幣，CPI再度回落導致通縮風險，通縮導致的實際利率攀升風險，外匯占款收縮引起的基礎貨幣缺口風險都需貨幣政策寬松來對沖。從時點上看，央行在美聯(lián)儲加息之前可能再次降息、降準。另一方面要寬財政，讓積極的財政政策真正“積極”起來。財政或有進一步擴張的可能，一是增加財政支出，主要通過盤活存量（前期沉淀財政資金流向實體）+借助金融資本加杠桿（專項債與下調固定資產(chǎn)資本金）+社會資本加杠桿（繼續(xù)加速推進PPP）；二是繼續(xù)結構性減稅，激發(fā)企業(yè)投資和居民消費的潛力。

屈宏斌認為，在寬松政策加碼背景下，經(jīng)濟或將在四季度溫和回升。