最新公布的工業(yè)和投資數(shù)據(jù)繼續(xù)印證中國經(jīng)濟仍未擺脫下行通道，其中11月工業(yè)增加值同比增速創(chuàng)近六年次低，1-11月投資增速更創(chuàng)出近13年來新低。經(jīng)濟前景不容樂觀之下，穩(wěn)增長壓力料促使宏觀政策進一步放松。

國家統(tǒng)計局周五公布數(shù)據(jù)顯示，11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長7.2%，低于7.5%的路透調(diào)查中值；1-11月固定資產(chǎn)投資同比增15.8%，與路透調(diào)查中值一致；11月社會消費品零售總額同比增11.7%，則高于上月的11.5%以及路透調(diào)查中值11.5%。

“從11月份的投資，消費和工業(yè)增加值等綜合看，11月的經(jīng)濟形勢確實欠佳，一方面與北京召開APEC期間周邊六個省市限產(chǎn)停產(chǎn)有關(guān)，另一方面也確實表明中國經(jīng)濟仍在下行通道運行。”中國國家信息中心高級經(jīng)濟師祁京梅表示。

她并稱，舊的產(chǎn)能在壓縮，新的增長點還沒有形成，中國仍處在結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期。

澳新銀行中國經(jīng)濟師周浩亦認(rèn)為，總體還不理想，還是一個比較弱的感覺，四季度GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)同比增速可能在7.4%。

“政策上只能降準(zhǔn)了，因為財政上已經(jīng)開始放松了。今年也有必要降準(zhǔn)，年底之前可能性還是很大的，應(yīng)該盡快降。”他稱。

統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)并顯示，1-11月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速續(xù)降至11.9%，并創(chuàng)2009年1-7月數(shù)據(jù)以來最低。

貨幣政策需進一步寬松

浦發(fā)銀行金融市場部高級宏觀分析師曹陽表示，從房地產(chǎn)來看，盡管9月后信貸條件放松，但市場復(fù)蘇并不明顯。

“由于新開工面積和土地購置等領(lǐng)先指標(biāo)依然回落，我們對于2015年地產(chǎn)投資恢復(fù)看法謹(jǐn)慎，這增加經(jīng)濟下行風(fēng)險。”他說。

他并認(rèn)為，考慮到貨幣政策的“松緊適度”，預(yù)計年內(nèi)降準(zhǔn)概率不大，央行通過SLO（短期流動性調(diào)節(jié)工具）、MLF（中期借貸便利）來平穩(wěn)資金市場，但“經(jīng)濟下行和通縮風(fēng)險”的組合下，2015年存在一次降息、兩次以上降準(zhǔn)的空間。

旨在為明年定調(diào)的中國中央經(jīng)濟工作會議周四閉幕。盡管堅持穩(wěn)中求進的總基調(diào)不改，但在繼續(xù)實施積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策的同時，會議亦明確提出，積極的財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度。

民生證券宏觀團隊點評稱，過去是無基建、不復(fù)蘇，現(xiàn)在是有基建也不一定復(fù)蘇；經(jīng)濟短期判斷應(yīng)觀察基建投資能否繼續(xù)托舉，中期判斷應(yīng)觀察海外基建能否提升產(chǎn)能利用率。

“經(jīng)濟政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長，但基建投資力度雖維持高位，但尚不夠抵消房地產(chǎn)、制造業(yè)投資回落的合力。”民生證券表示，“經(jīng)濟下行和通縮壓力下企業(yè)的實際利率上升，出于存量金融風(fēng)險防范的考慮，應(yīng)加大貨幣寬松力度。”