央企應(yīng)當用全球化視野和戰(zhàn)略思維，占領(lǐng)全球資源配置的制高點，并以此去解決跨國并購中遇到的各種問題

企業(yè)并購是長盛不衰的話題。自上世紀末中國政府正式提出“走出去”戰(zhàn)略以來，十余年間中央企業(yè)在中國海外并購市場上一直扮演著中堅力量。

中央企業(yè)海外并購總體上保持穩(wěn)中求進的趨勢。2010年下半年和2011年下半年經(jīng)歷了兩次趨冷之后，2012年上半年憑借中石化、中海油和中國五礦4筆共計超過100億美元的海外并購再創(chuàng)新高。然而，金融危機爆發(fā)以來，在洶涌不止的海外并購風暴中，一些中央企業(yè)暴露出了過度投資、缺乏監(jiān)管、風險控制不足等問題。很多中央企業(yè)的海外并購不僅困難重重，而且難以達到預期效果。

中央企業(yè)跨國并購困難重重

獲取能源、礦產(chǎn)資源、大宗商品等戰(zhàn)略性資產(chǎn)的穩(wěn)定供應(yīng)是近年來中央企業(yè)在海外進行并購的主要目的，但也觸動著東道國政府敏感的神經(jīng)。此外，海外并購整合能力有限，中央企業(yè)的并購之路并不平坦。

（一）中央企業(yè)海外并購受到東道國保護主義的阻礙

許多西方國家認為中國政企不分，中央企業(yè)海外并購在企業(yè)行為的背后更多的可能是政府的意志。由此，正常的企業(yè)并購行為上升到了國家能源和資源安全的高度，東道國政府于是以保護國家主權(quán)和資源、能源安全為名，出手干預，嚴格限制甚至阻撓中央企業(yè)的海外并購。

（二）跨國并購能力有待提高

缺少跨國并購經(jīng)驗和能力是困擾中央企業(yè)海外并購的軟肋。2003-2012年間發(fā)生的海外并購事件中，許多中央企業(yè)的跨國并購屬于史上首次，剩余企業(yè)中多數(shù)央企海外并購經(jīng)驗也不多。

影響中央企業(yè)跨國并購能力的一個重要因素是基于語言和文化差異構(gòu)筑的堡壘。當今市場經(jīng)濟及相關(guān)的國際慣例，大多數(shù)的語言、規(guī)矩、范式、慣例都是歐美國家用200多年的時間逐漸確立和制定的。日本和韓國雖然都培育出許多強大的跨國公司，卻罕有成功并購歐美企業(yè)的案例，就因為兩國同屬于典型的非西方語言文化國家。日韓企業(yè)以往并購歐美等國企業(yè)或參照歐美國家標準的發(fā)展中國家的企業(yè)時，都曾遇到相當大的困難。日韓企業(yè)即使在較短的時間里完成了并購，也由于語言文化等巨大差異造成的鴻溝和障礙不得不花費很長的時間來融合。與之相反，屬于類西方語言文化的印度，其并購歐美企業(yè)的成功率明顯高于亞洲其他國家。塔塔集團在最近五六年里進行了30場跨國并購無一例失敗。

（三）面臨較高的主權(quán)風險

主權(quán)風險一直以來是中國對外投資中一個比較嚴重的問題。由于中國屬于后發(fā)國家，在全球分工梯度結(jié)構(gòu)基本定型的情況下，中國在自然資源類投資很多時候只能選擇一些發(fā)展中國家，甚至是最不發(fā)達國家，其中包括很多政治局面不穩(wěn)定、主權(quán)評級很低的國家。利比亞內(nèi)戰(zhàn)導致中國企業(yè)海外投資損失數(shù)百億元人民幣，就是不爭的事實。

著力打造三種能力

（一）積極尋求多方支持，以合作力助推企業(yè)“走出去”

尋求國際合作，實現(xiàn)共贏，是中央企業(yè)順利“走出去”的目標和重要保障。企業(yè)海外并購要建立統(tǒng)一戰(zhàn)線，不能一味單打獨斗。

一要尋求東道國政府的支持，減少其抵制和阻力。贏得東道國政府的支持，海外并購的阻力就能大大消除。二要充分發(fā)揮中介組織的作用，因為半官方機構(gòu)和民間機構(gòu)在國際交往中往往發(fā)揮著不可替代的作用。在政府不宜直接采取措施的領(lǐng)域出現(xiàn)矛盾和糾紛時，由這些機構(gòu)代替政府出面能夠獲得伸縮空間。三是通過和當?shù)仄髽I(yè)建立戰(zhàn)略聯(lián)盟等形式，獲得其支持。比如，先結(jié)盟后并購可以深入了解當?shù)仄髽I(yè)，有利于規(guī)避風險。

（二）不斷積累和學習跨國經(jīng)營管理能力

作為企業(yè)軟實力的重要一環(huán)，提升跨國經(jīng)營管理能力，打造科學管理模式是企業(yè)保持長久競爭力和可持續(xù)發(fā)展的原動力。

中央企業(yè)在進行海外并購時，首先，要明確企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略、發(fā)展戰(zhàn)略，要對所處行業(yè)的全球發(fā)展水平和階段有清晰的認識。只有充分認識自身企業(yè)所處的環(huán)境并對外部環(huán)境保持高度關(guān)注，對未來發(fā)展趨勢有深刻的認識，才能準確判斷走勢，做對事。其次，中國有創(chuàng)造優(yōu)勢，而歐洲有技術(shù)、品牌、營銷網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢。對其優(yōu)勢的并購是中國自主品牌企業(yè)全球化運營、成長為世界級跨國公司的一條捷徑。最后，海外并購能否順利實施，很大程度上取決于對目標公司真實信息的了解程度，為此要認真做好盡職調(diào)查。這對于規(guī)避風險、制定并購策略和評估企業(yè)價值也具有重要意義。

（三）從戰(zhàn)略高度提升跨國并購統(tǒng)籌規(guī)劃能力

在全球經(jīng)濟緩慢復蘇的進程中，許多國家和企業(yè)已經(jīng)將海外并購視為發(fā)展機遇的“放大器”。在這種格局下，中國要從戰(zhàn)略高度對中央企業(yè)跨國并購進行全面部署和統(tǒng)籌規(guī)劃，積極探索境外規(guī)模經(jīng)營和集約化經(jīng)營的發(fā)展途徑。為此，要充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，聚焦主業(yè)進行項目選擇和業(yè)務(wù)領(lǐng)域的延展；夯實管理基礎(chǔ)，打造國際化經(jīng)營法律風險防范的完整鏈條，增強境外風險管控能力；積極利用海外發(fā)債、各種社會基金、股權(quán)基金等，拓寬資金來源，優(yōu)化融資渠道。