市場波動可能加劇

和希拉里的經(jīng)濟刺激計劃相比，特朗普更強調(diào)稅負減免和財政政策的作用。短期內(nèi)，其凱恩斯主義的刺激政策將對美國經(jīng)濟構(gòu)成利好，但是中長期的效果目前仍存在較大的不確定性。不過可以肯定的是，特朗普龐大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求和能源獨立政策將沖擊能源和相關(guān)商品的供求關(guān)系，而中長期經(jīng)濟運行的不確定也將導致價格的波動加劇。

自特朗普當選后，金融市場波動性一直處于高位。當市場恐慌逐漸平息后，關(guān)于特朗普任期內(nèi)原油、金屬以及其他工業(yè)大宗商品的積極圖景逐漸顯現(xiàn)，市場對于短期經(jīng)濟的復蘇逐漸形成共識。自11月8日特朗普贏得選舉后，美元指數(shù)突破102關(guān)口，創(chuàng)13年來新高，包括銅在內(nèi)的大宗商品也已經(jīng)上漲了近4%。

對于原油，特朗普的“能源獨立”計劃將加快國內(nèi)石油生產(chǎn)，美國國內(nèi)石油產(chǎn)量上升將為OPEC油價帶來下行壓力。而特朗普在中東地區(qū)積極謀求的影響力，將有利于國際石油市場的穩(wěn)定。一個處于50美元/桶左右的中低價位國際石油市場，應是特朗普樂于見到的。

對于工業(yè)大宗原料，銅是目前受益于特朗普基建計劃最多的商品。在特朗普當選的一周后，銅的價格上漲了近11%。同樣的，鎳與鋅等金屬原料也將同樣面臨上漲的需求。在行業(yè)層面，鋼鐵、制造、鐵路、航空以及“黑色系”股票均經(jīng)歷了不同程度的上漲。得益于上述工業(yè)股助力，11月24日道瓊斯指數(shù)向上突破19080點，創(chuàng)造有史以來的最高紀錄。

由于特朗普政府政策及管理的不確定性，黃金價格被普遍認為會有所增長，但自競選結(jié)束以來，黃金價格下跌了近5%。目前市場廣泛預期特朗普激進的財政政策將帶來通貨膨脹水平的提升，可能降低實際利率，導致黃金價格上漲。當然，更進一步的預測需要等到今年底美聯(lián)儲加息會議后才可以確定。