第三、合理的投資回報(bào)模式，有利于維護(hù)社會(huì)公眾的利益。無(wú)論是政府付費(fèi)還是使用者付費(fèi)，歸根到底還是老百姓付費(fèi)。使用者付費(fèi)是老百姓直接掏錢購(gòu)買，政府付費(fèi)資金來(lái)源于財(cái)政收入，而財(cái)政收入來(lái)源于企業(yè)，來(lái)源于個(gè)人。所以最終的來(lái)源還是我們老百姓。

但是，如果回報(bào)機(jī)制設(shè)計(jì)得好，防止投資人獲得不應(yīng)當(dāng)獲得的過(guò)高的回報(bào)，有利于減少每個(gè)消費(fèi)者的支出，減輕消費(fèi)者直接的負(fù)擔(dān)。那么怎么樣設(shè)立合理的投資回報(bào)?我覺得從七個(gè)方面考慮。

第一點(diǎn)，對(duì)使用者付費(fèi)的項(xiàng)目合理確定價(jià)格和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，包括特許經(jīng)營(yíng)的年限，這樣可以保證社會(huì)投資者有一個(gè)合理的收益。那么，價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)到底是多少，影響非常大。比如說(shuō)北京的地鐵票價(jià)，前幾年進(jìn)行了調(diào)整，以前是2塊錢，調(diào)整后起步是3塊錢，根據(jù)乘坐的里程的長(zhǎng)遠(yuǎn)再相應(yīng)地增加，由此，在其他任何經(jīng)營(yíng)條件沒(méi)有改變你的情況下，投資者的投資收益至少提高50%以上。當(dāng)然，價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)也不能過(guò)高，還要考慮老百姓的承受能力。另外，如果價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)的合理制定也有利于公共資源的合理利用，防止浪費(fèi)。比如階梯水價(jià)。在運(yùn)營(yíng)年限方面，同樣的項(xiàng)目，我們的投入是一次性的，特別是一些重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。但是如果運(yùn)營(yíng)年限不同，相應(yīng)的投資回報(bào)也會(huì)有很大的區(qū)別，比如說(shuō)高速公路，運(yùn)營(yíng)年限20年、30年或40年，其投資回報(bào)有很大的區(qū)別。在法國(guó)，很多高速公路的運(yùn)營(yíng)年限都在50、60年，如果我們運(yùn)營(yíng)年限長(zhǎng)，則每年的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)降低，相應(yīng)的可以保證投資者有一定的收益。目前我們推行PPP模式，過(guò)多的強(qiáng)調(diào)政府回購(gòu)、政府購(gòu)買服務(wù)，讓政府出資承擔(dān)費(fèi)用，而對(duì)價(jià)格和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)機(jī)制得運(yùn)用重視不夠。

第二點(diǎn)，靈活運(yùn)用用政府投入方式。政府的投資方式比較流行的是政府購(gòu)買服務(wù)，即我們每年給投資者一定的補(bǔ)貼或者回購(gòu)，但是我們還有一種方式，我們可以把事后的每年補(bǔ)助，變成事前的一次性投入，采取資本金投入的方式，合資來(lái)建設(shè)項(xiàng)目，政府出資，做股東，做資本金，與社會(huì)資本來(lái)合作建設(shè)，二者共同分擔(dān)，而政府的資金不分紅或少分紅，這樣的話，等于是提高了投資者的投資回報(bào)。這種方式的好處在于，是能夠減輕以后財(cái)政支出的壓力，一次性支付，未來(lái)不用核算每年的財(cái)政支出，不用采取財(cái)政補(bǔ)貼的方式將以后的財(cái)政鎖死。

第三點(diǎn)，合理的、適當(dāng)?shù)馁Y源配置，大家可以提供一些土地、廣告。

第四點(diǎn)，充分挖掘PPP項(xiàng)目本身的商業(yè)價(jià)值。很多PPP項(xiàng)目除了本身的價(jià)值之外，還有附加的商業(yè)價(jià)值可以開發(fā)，比如說(shuō)北京的工體。私人公司與工體簽訂合同承包20/30年，由私人公司參與并運(yùn)營(yíng)周邊的項(xiàng)目或直接轉(zhuǎn)租，如基礎(chǔ)設(shè)施、周邊餐飲、住宿等，這樣每年的收入也相當(dāng)可觀的。比如鳥巢，在京大型場(chǎng)館，而鳥巢的商業(yè)開發(fā)較工體而言，我個(gè)人認(rèn)為是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，但其地理位置非常優(yōu)越。因此我認(rèn)為，可以通過(guò)發(fā)掘PPP項(xiàng)目自身潛在的一些商業(yè)價(jià)值，提高PPP項(xiàng)目的回報(bào)，也有利于減輕財(cái)政的負(fù)擔(dān)。

第五點(diǎn)，要鼓勵(lì)社會(huì)資本創(chuàng)新，加強(qiáng)管理，發(fā)掘潛力。我們之所以推進(jìn)PPP，一個(gè)很重的目的是為了引進(jìn)社會(huì)資本，發(fā)揮它專業(yè)管理的能力，提高管理的效率，降低管理的成本。但現(xiàn)在，談到PPP社會(huì)資本首先關(guān)注的是固定回報(bào)是多少，而這種回報(bào)可以通過(guò)多種方式來(lái)會(huì)的，一種方式是通過(guò)政府給你錢，或提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn);另一種是鼓勵(lì)社會(huì)資本自身挖掘，加強(qiáng)管理。比如英國(guó)某項(xiàng)目公司，參與某建筑工程代建筑及后期物業(yè)運(yùn)營(yíng)管理，每年運(yùn)營(yíng)成本都在下降，但依靠管理，使服務(wù)質(zhì)量沒(méi)有下降。因此，要鼓勵(lì)社會(huì)資本，提高效率，降低成本。

第六點(diǎn)，選擇正確的項(xiàng)目融資模式，降低成本，提高資金使用效率。不同的融資渠道、不同的資金來(lái)源、不同的搭配模式，對(duì)項(xiàng)目的融資、項(xiàng)目的資金成本影響非常大。現(xiàn)在資金很充足，各種各樣的融資方式、融資工具也非常多，怎么樣進(jìn)行組合、創(chuàng)新，也是非常關(guān)鍵的。

第七點(diǎn)，適當(dāng)?shù)恼a(bǔ)貼。也應(yīng)該是最后的方式。所有的方式都用完之后，這個(gè)項(xiàng)目仍然收益不夠，或者缺乏吸引力，或者它的收入一步步在投入，這時(shí)候需要政府有適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼，但則應(yīng)該是最后的兜底條款。因此，根據(jù)我個(gè)人的觀點(diǎn)，好的PPP項(xiàng)目，應(yīng)該是政府不掏錢，或者少掏錢，這才是我們推進(jìn)PPP項(xiàng)目要追求的本質(zhì)，而不能把理解為，PPP項(xiàng)目就是政府購(gòu)買服務(wù)，就是政府出資。在城市基礎(chǔ)設(shè)施當(dāng)中，特別是在綜合管廊建設(shè)中，創(chuàng)意空間是非常大的，因?yàn)榫C合管廊本身是可以收費(fèi)的，它是有收益的。

第四、引導(dǎo)建立合理的預(yù)期。從政府和社會(huì)資本來(lái)講都需要合理的預(yù)期。

從社會(huì)資本來(lái)講，要減少PPP項(xiàng)目當(dāng)中的急功近利思想。PPP項(xiàng)目模式推行了很長(zhǎng)時(shí)間，參與的主要是國(guó)企，特別是央企，真正的民間資本非常少。出現(xiàn)這種情況的原因很多，其中一個(gè)原因就是我們的民營(yíng)資本還是喜歡到短、頻、快，賺塊錢、熱錢，都出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)不確定等諸多原因。但是PPP項(xiàng)目它恰恰是投資長(zhǎng)、回報(bào)率相對(duì)比較低，但是風(fēng)險(xiǎn)比較小，比較穩(wěn)定。所以說(shuō)，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，整體的投資回報(bào)率必然會(huì)下調(diào)，社會(huì)資本，特別是民營(yíng)資本，也應(yīng)該適應(yīng)這種轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)變我們的投資理念，降低我們的投資預(yù)期，這樣才能和政府之間達(dá)成一致。那么作為政府來(lái)講，也要克服對(duì)PPP的盲目崇拜，不能認(rèn)為什么都能采用PPP的方式。日本推行這么多年，全國(guó)總共做成500多個(gè)PPP項(xiàng)目。在英國(guó)公共部門的投資當(dāng)中，采用PFI模式的僅占11%，這個(gè)比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于我們想象。為什么說(shuō)PPP項(xiàng)目落地難、簽約率比較低呢?我認(rèn)為其中的一個(gè)可能的原因就是，我們將很多本來(lái)不適應(yīng)采用PPP模式的項(xiàng)目做成PPP項(xiàng)目。

因此，對(duì)PPP項(xiàng)目要有一個(gè)正確的認(rèn)識(shí)，PPP項(xiàng)目并不適用于所有的項(xiàng)目，我們把真正適合的項(xiàng)目包裝好、設(shè)計(jì)好，不論是投資模式，還是建設(shè)運(yùn)營(yíng)模式，如此才能提高我們PPP項(xiàng)目的成功率。