“十三五”期間環(huán)保產業(yè)站上風口，環(huán)保行業(yè)并購加快。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來環(huán)保行業(yè)累計完成并購57起，金額近300億元，包括跨域進入環(huán)保產業(yè)、調整戰(zhàn)略布局、拓展細分領域、產業(yè)鏈深耕、海外并購等多種方式。來自上市公司、銀行、PE等多種資本正在搶食并購大蛋糕。

對比歐美環(huán)保巨頭的成長過程，并購已經成為國內環(huán)保企業(yè)發(fā)展壯大的常態(tài)化途徑之一。根據(jù)規(guī)劃，“十三五”期間將培育多家千億級的大型公用環(huán)保企業(yè)，環(huán)保行業(yè)并購重組熱度將持續(xù)。在PPP大潮下，“PPP+PE”成為環(huán)保企業(yè)探索并購模式的重要方向。

平臺型企業(yè)受熱捧

環(huán)保類上市公司并購主要有三個方向，橫向一體化、縱向一體化和平臺化。

對于業(yè)務單一的環(huán)保企業(yè)來說，橫向并購是進入細分領域的重要手段，可以為企業(yè)成長打開新路徑，向綜合化服務方向推進。在這類并購中，并購方通常據(jù)此加碼主業(yè)，加速公司成長。以龍馬環(huán)衛(wèi)為例，公司擬通過并購將龍環(huán)環(huán)境正在執(zhí)行的項目打造成樣板工程，成為公司環(huán)衛(wèi)產業(yè)服務向全國擴張的孵化器。

縱向并購則有助于企業(yè)延伸產業(yè)鏈，打破原有市場天花板。永清環(huán)保廣州分公司總經理鄧雄說：“目前公司市值100億元左右，在這個階段公司遇到了發(fā)展瓶頸，為此公司提出了新的戰(zhàn)略規(guī)劃，并購是戰(zhàn)略落地的重要路徑。”

永清環(huán)保今年3月聯(lián)合設立了15億元的并購基金，主要瞄準新能源和節(jié)能環(huán)保領域。繼一年前收購全球領先的土壤及地下水修復領域解決方案提供商IST公司后，近期公司又收購了加拿大原位熱修復公司MC2的51%股權。在土壤修復領域形成了囊括研發(fā)、設計、修復藥劑生產到工程施工各環(huán)節(jié)的完整產業(yè)鏈。

相較于橫向一體化的“跑馬圈地”，近年來平臺化更受環(huán)保上市公司熱捧。啟迪桑德、碧水源、萬邦達、首創(chuàng)股份、維爾利等多家公司都將打造綜合性環(huán)保服務商作為發(fā)展目標。隨著PPP熱潮推動政府投融資接口向優(yōu)勢公司傾斜，平臺型環(huán)保公司接口價值持續(xù)提升。

中信證券分析師認為，今年環(huán)保行業(yè)并購呈現(xiàn)兩大新特點。與前幾年純粹財務性并購不同，今年以來，被并購標的管理層共同參與上市公司治理成為一種趨勢。

原來的南方泵業(yè)是純粹泵業(yè)機械類公司，2015年，公司以17.94億元收購了金山環(huán)保100%股權;2016年9.28億元收購中咨華宇70%股權，布局環(huán)保工程及環(huán)評業(yè)務。公司改名為中金環(huán)境。金山環(huán)保董事長錢盤生擔任中金環(huán)境副董事長，中咨華宇董事長郭少山擔任中金環(huán)境總經理，而公司董事長沈金浩負責總體戰(zhàn)略統(tǒng)籌，環(huán)保上市公司平臺逐步建成。

此外，相比于前幾年的國內資產并購，海外資產并購比例明顯提升。僅10月26日，就有格林美、巴安水務、碧水源旗下云南水務3家中國環(huán)保上市公司披露對海外環(huán)保上市公司的收購事項。

業(yè)內人士指出，國內環(huán)保行業(yè)“產業(yè)體量巨大、企業(yè)小而散”。通過同業(yè)并購實現(xiàn)主業(yè)壯大或多元化布局打造綜合平臺，是環(huán)保公司發(fā)展的大趨勢。隨著PPP需求釋放，部分環(huán)保公司實質上成為地方政府加強環(huán)境治理的新融資平臺，平臺型環(huán)保公司價值凸顯。這將驅動環(huán)保企業(yè)加速收購兼并步伐。