從1.2%到5.8%,PPP項目投資占基建投資完成額比例從去年一季度到今年一季度,翻了四倍多。近日,興業(yè)研究的一份報告中又估算出了這樣一個數(shù)據(jù):今年一季度,央企簽約PPP項目額占比49%,而 2016年七家央企簽約的PPP項目占到了投資額的72%。
這可能是個雙向信號——一方面PPP項目應(yīng)該有更多的民營資本參與,另一方面則要防止過度杠桿。
PPP項目從2016年下半年開始加速落地,基建投資對“穩(wěn)增長”的作用不言而喻,這也表明政府和社會資本合作的PPP模式在基建領(lǐng)域被廣泛使用。但是,經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中的中國經(jīng)濟依舊需要產(chǎn)能出清、去杠桿,需要經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進一步調(diào)整,需要讓民間投資再次成為經(jīng)濟中最有活力的部分。與此同時,雖然央企在PPP領(lǐng)域的主導地位并不能說明對民間資本造成了擠占效應(yīng),但是這一現(xiàn)象還是提醒我們,要真正讓民間投資充滿活力需要做的還很多,央企大幅參與PPP項目也要預(yù)防基建資金杠桿被放大。
今年一季度GDP增速達到6.9%,基建投資被認為是托住經(jīng)濟的主要動力。財政部PPP中心公布4月底公布的《全國PPP綜合信息平臺項目庫第6期季報》顯示:截至2017年第一季度,PPP執(zhí)行項目總投資額達到2.23萬億元,PPP項目投資完成額占基建投資完成額的比例已經(jīng)從去年第一季度的1.2%上升到了5.8%。這一數(shù)據(jù)再對比前4個月的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的財政資金到位下滑、整體基建增速未出現(xiàn)明顯回落,可以推測PPP項目的投資資金是穩(wěn)住基建投資的主要托力。
興業(yè)研究統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示,截至2017 年第一季度,455 個落地示范項目的716 家簽約社會資本中,國有控股企業(yè)和國有獨資企業(yè)的數(shù)量分別占到24%和31%,民營獨資企業(yè)、民營控股企業(yè)、港澳臺企業(yè)、外資企業(yè)和其他企業(yè)的數(shù)量分別占20%、17%、3%、2%和3%。也就是說,PPP示范項目簽約社會資本中,國企數(shù)量超過50%。
國企參與PPP項目,優(yōu)勢主要有兩個,一個是PPP項目往往投資周期長、資金需求量大,無論是自有資金還是銀行貸款,國有企業(yè)獲得的渠道更多、成本更小;第二個就是,像城市軌道、高速公路這一類的大型PPP項目,在調(diào)動資源和協(xié)調(diào)利益時,國有企業(yè)在審批、與地方政府溝通過程中優(yōu)勢更大。
在一些地方PPP項目中,地方政府也更愿意當?shù)貒髤⑴c投資建設(shè),一方面是資金更有保障,另一方面則是希望以此帶動當?shù)氐亩愂蘸途蜆I(yè)。PPP項目在落地過程中就出現(xiàn)了固定回報、明股實債、回購安排等變相融資等問題,地方政府隱性為項目做兜底融資,這也是“假PPP項目”屢禁不止的根本原因。
在當前的PPP建設(shè)大潮中,避免基建融資杠桿過度的問題,財政和企業(yè)的杠桿都要控制好。
興業(yè)研究根據(jù)包括中國建筑在內(nèi)的七家央企披露的2016年報數(shù)據(jù)做了一個統(tǒng)計,這七家央企全年共簽約PPP項目1.31萬億元,差不多是PPP項目全年投資的72%。由于項目往往所需資金巨大,地方政府和國有企業(yè)在融資過程中的杠桿應(yīng)該得到密切關(guān)注,要防止盲目增加杠桿。2008年以及隨后幾年中的以政府投資主導的基建熱潮,就出現(xiàn)了地方政府背書擔保、過度舉債的情況。今年5月中旬,財政部政府和社會資本合作中心(即PPP中心)主任焦小平就公開表示,必須制止住以PPP進行政府兜底的融資。
民間投資對PPP項目的參與度有所提高,但項目的投資數(shù)量和金額都不及央企。而民間投資是中國經(jīng)濟增長的關(guān)鍵引擎,去年下半年出現(xiàn)的急速下跌已經(jīng)引起高度重視。在此前的十數(shù)年間,期間民間投資都保持在30%—50%的高速增長,在整體固定資產(chǎn)投資中的占比,更是從2006年初的36%迅猛上升到2015年12月的64%。因此,作為吸引民間投資的重要領(lǐng)域,PPP項目應(yīng)該為民間投資提供更多空間。
當前,最重要的是要給民間投資一個穩(wěn)定的預(yù)期,一個可以充分競爭的市場環(huán)境,以及一系列的政策保障;在提供足夠空間的同時,也要監(jiān)管好資金杠桿,防止債務(wù)借道PPP項目出現(xiàn)猛增。
