近日，國家發(fā)改委辦公廳印發(fā)《政府和社會資本合作(PPP)項目專項債券發(fā)行指引》(以下簡稱《指引》)。符合條件的PPP項目，PPP項目公司或社會資本方可發(fā)行專項債，用于項目建設、運營，或償還已直接用于項目建設的銀行貸款。
“我們也一直在呼吁設立PPP企業(yè)債券。因為靠銀行貸款的融資模式滿足不了PPP項目投資量大、周期長的特點。”北京大岳咨詢有限公司高級合伙人畢志清對記者表示。
另外，《指引》還表示，鼓勵上市公司及其子公司發(fā)行PPP項目專項債券，并對PPP項目專項債券信息披露和投資者保護機制作出要求。
將緩解PPP項目融資難題
PPP項目專項債券是由PPP項目公司或社會資本方發(fā)行，募集資金主要用于以特許經營、購買服務等PPP形式開展項目建設、運營的企業(yè)債券。
在畢志清看來，注重投資回報、對投資變現(xiàn)要求高的社會資本來說，項目期限過長也會影響他們的參與積極性。
此次國家發(fā)改委印發(fā)《指引》的目的，正是創(chuàng)新投融資機制，拓寬PPP項目融資渠道，擴大公共產品和服務供給。
《指引》顯示，發(fā)行PPP項目專項債券募集的資金，可用于PPP項目建設、運營，或償還已直接用于項目建設的銀行貸款。
有業(yè)內人士表示，專項企業(yè)債券屬于低成本融資的有效形式，相較于銀行貸款，企業(yè)自身發(fā)放債券成本相對較低，因而PPP專項企業(yè)債券將一定程度緩解PPP項目的融資難題，而且還有助于提供涵蓋PPP項目全生命周期的綜合金融服務，滿足PPP項目差異化融資需求。
《指引》明確提出，PPP項目專項債券現(xiàn)階段支持重點為能源、交通運輸、水利、環(huán)境保護、農業(yè)、林業(yè)、科技、保障性安居工程、醫(yī)療、衛(wèi)生、養(yǎng)老、教育、文化等傳統(tǒng)基礎設施和公共服務領域的項目。
另外，在發(fā)行債券審批上，國家發(fā)改委還給予PPP項目專項債券“綠色通道”。例如，在相關手續(xù)齊備、償債措施完善的基礎上，PPP項目專項債券比照我委“加快和簡化審核類”債券審核程序，提高審核效率。
主體信用等級達到AA+及以上且運營情況較好的發(fā)行主體申請發(fā)行PPP項目專項債券，可適當調整企業(yè)債券現(xiàn)行審核政策要求，如核定發(fā)債規(guī)模時不考察非金融企業(yè)債務融資工具的規(guī)模，發(fā)行人可根據實際情況自主選擇是否設置市場化增信方式，以項目收益?zhèn)问缴暾埌l(fā)行PPP項目專項債券，可不設置差額補償機制。
項目收益?zhèn)坏?ldquo;亂用”
在發(fā)行條件方面，《指引》要求，PPP項目運作應規(guī)范、透明，已履行審批、核準、備案手續(xù)和實施方案審查程序，應建立以PPP項目合同為核心的合同體系，PPP項目應能夠產生持續(xù)穩(wěn)定的收入和現(xiàn)金流，項目收益優(yōu)先用于償還債券本息等。
北京大岳咨詢有限公司總經理金永祥向《每日經濟新聞》記者分析，《指引》明確了PPP項目公司或社會資本方兩類債券發(fā)行主體，PPP項目公司發(fā)行的多為項目收益?zhèn)鐣Y本方作為PPP項目公司的母公司發(fā)行的多為公司債券。
“從發(fā)債解決PPP項目融資的角度說，項目收益?zhèn)容^合適，但這對項目自身條件和現(xiàn)金流有比較高的要求，需要政府在收費制度、價格制度等方面加快改革，以期改善項目現(xiàn)金流水平。”金永祥說。
但是記者也注意到，如果按照發(fā)改委2015年印發(fā)的《項目收益?zhèn)芾頃盒修k法》，發(fā)行項目收益?zhèn)技馁Y金在使用方面有所限制。
《指引》特別提到，以項目收益?zhèn)问桨l(fā)行PPP項目專項債券，原則上應符合國家發(fā)改委印發(fā)的《項目收益?zhèn)芾頃盒修k法》的要求。
按照上述管理辦法，發(fā)行項目收益?zhèn)技馁Y金，只能用于該項目建設、運營或設備購置，不得置換項目資本金或償還與項目有關的其他債務，但償還已使用的超過項目融資安排約定規(guī)模的銀行貸款除外。
同時，《指引》顯示，在償債保障措施完善的情況下，允許企業(yè)使用不超過50%的債券募集資金用于補充營運資金，但是以項目收益?zhèn)问桨l(fā)行PPP項目專項債券除外。
