PPP 示范項(xiàng)目落地率
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生態(tài)環(huán)保類 PPP 項(xiàng)目占比較高。 生態(tài)環(huán)保及公用事業(yè)類項(xiàng)目總投資過萬(wàn)億元， 2017 年有望進(jìn)入集中落地期。市政工程類 PPP 項(xiàng)目無(wú)論是項(xiàng)目數(shù)量還是項(xiàng)目金額都居前列，是 PPP項(xiàng)目建設(shè)的重頭戲。
入庫(kù)項(xiàng)目按行業(yè)分類的項(xiàng)目數(shù)量和金額
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而生態(tài)環(huán)保及公用事業(yè)類項(xiàng)目在市政工程中項(xiàng)目數(shù)占比達(dá)到了 53.62%，總投資額占比為18.94%，是市政工程項(xiàng)目的重要構(gòu)成部分。加上生態(tài)建設(shè)中的 PPP 項(xiàng)目，截至 2016 年 9月，財(cái)政部 PPP 項(xiàng)目庫(kù)中共有 2366 個(gè)生態(tài)環(huán)保及公用事業(yè)類 PPP 項(xiàng)目，總投資額達(dá) 1.04萬(wàn)億元。
市政工程和生態(tài)建設(shè)中的環(huán)保及公用事業(yè)類項(xiàng)目數(shù)量和金額
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各行業(yè)落地率有分化， 環(huán)保訂單增量空間大。 在 PPP 入庫(kù)項(xiàng)目中， 環(huán)保類項(xiàng)目占比較多的市政工程的落地率為 31.22%， 超過了 26%的整體項(xiàng)目落地率。主要是因?yàn)榄h(huán)保類項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定、商業(yè)模式成熟。然而 31.22%的落地率仍然不是理想狀態(tài)， 隨著 PPP 項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的實(shí)行，我們預(yù)計(jì)有著穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流的生態(tài)環(huán)保及公用事業(yè)類項(xiàng)目未來(lái)落地率有進(jìn)一步提升空間。 在 PPP 政策的不斷完善的趨勢(shì)下， 2017 年必然會(huì)有大量生態(tài)環(huán)保及公用事業(yè)類 PPP 項(xiàng)目落地，傳導(dǎo)到環(huán)保企業(yè)，表現(xiàn)出來(lái)的則是訂單繼續(xù)增加，在 PPP 模式的催化下，業(yè)績(jī)維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
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PPP 項(xiàng)目庫(kù)充足。 進(jìn)入 2016 年以來(lái)，財(cái)政部發(fā)布的 PPP 項(xiàng)目入庫(kù)數(shù)和投資額都有了快速增長(zhǎng)。截至 2016 年 9 月，財(cái)政部共發(fā)布 10471 個(gè) PPP 項(xiàng)目，總投資金額達(dá) 12.46 萬(wàn)億元。比 6 月項(xiàng)目個(gè)數(shù)同比增長(zhǎng) 12.8%，總投資金額同比增長(zhǎng) 17.5%。 盡管在第三季度， 一部分二季度項(xiàng)目從識(shí)別階段轉(zhuǎn)為準(zhǔn)備、采購(gòu)或執(zhí)行階段， 但是識(shí)別階段的項(xiàng)目數(shù)并沒有減少， 9月末的識(shí)別階段項(xiàng)目總額為 6.53 萬(wàn)億與 6 月末的 6.52 萬(wàn)億相差無(wú)幾，說明新的 PPP 項(xiàng)目不斷入庫(kù)，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備保持充足，由此支撐 PPP 執(zhí)行項(xiàng)目在未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)。
財(cái)政部 PPP 項(xiàng)目數(shù)量及金額(萬(wàn)億元)
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預(yù)計(jì) 2017 年進(jìn)入執(zhí)行階段的項(xiàng)目金額較今年 9 月底增長(zhǎng) 139%。在假設(shè)項(xiàng)目落地率不變的情況下， 我們用兩種方法來(lái)測(cè)算 2017 年新增執(zhí)行階段項(xiàng)目金額為 2.17 萬(wàn)億， 達(dá)到 3.73 萬(wàn)億的規(guī)模， 較今年 9 月底增長(zhǎng)了 139%。
第一種方法按照每季度新增落地規(guī)模遞推。 根據(jù)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)，2016 年二、三季度 PPP 項(xiàng)目落地規(guī)模分別為 0.55 萬(wàn)億和 0.5 萬(wàn)億，假設(shè)這個(gè)落地規(guī)模不變，則 2017年新增落地項(xiàng)目規(guī)模為 2 萬(wàn)億，達(dá)到 3.56 萬(wàn)億的規(guī)模。
第二種方法是用示范項(xiàng)目推算撬動(dòng)系數(shù)。 截至今年 9 月底， 推出了一年的金額為 0.66 萬(wàn)億第二批示范項(xiàng)目撬動(dòng)了全項(xiàng)目庫(kù)已識(shí)別項(xiàng)目共 5.93 萬(wàn)億元，撬動(dòng)系數(shù)為 8.98。 假設(shè)財(cái)政部今年 10 月發(fā)布的第三批 1.17 萬(wàn)億示范項(xiàng)目， 撬動(dòng)也為 8.98， 那么,到 2017 年 9 月末，全項(xiàng)目庫(kù)已識(shí)別項(xiàng)目金額大約為 10.51 萬(wàn)億元。 根據(jù) 2016 年 1-9 月的平均增長(zhǎng)趨勢(shì)， 估計(jì)2017 年底已識(shí)別項(xiàng)目金額大約為 15 萬(wàn)億。 那么 2017 年執(zhí)行項(xiàng)目金額大約為 3.9 萬(wàn)億元，相比 2016 年 9 月底的 1.56 萬(wàn)億， 新增 2.34 萬(wàn)億。
平均來(lái)看， 以 2016 年 9 月底的項(xiàng)目為基準(zhǔn)， 2017 年新增執(zhí)行階段項(xiàng)目金額為 2.17 萬(wàn)億，增長(zhǎng)率為 139%。 因此我們認(rèn)為， 2017 年必然還將有大批 PPP 項(xiàng)目落地， 加速訂單釋放。
3. 國(guó)際經(jīng)驗(yàn)印證環(huán)保投資占比有望突破 2%
參照日本、美國(guó)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，環(huán)保投資的高峰期往往是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整期，密集頒布環(huán)境政策法案，通過環(huán)保手段來(lái)淘汰落后、高耗能企業(yè)，扶持節(jié)能低耗企業(yè)的發(fā)展，以此推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
日本通過環(huán)保投資引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，密集政策發(fā)布帶來(lái) 10 年黃金期。 關(guān)注一下日本的數(shù)據(jù)即可發(fā)現(xiàn)，從 1972 年開始日本環(huán)保投資占 GDP 比重逐漸上行，直到 1975 年日本環(huán)保投資占 GDP 的比重達(dá)到峰值 3%，日本企業(yè)環(huán)保投資也呈現(xiàn)出同樣的發(fā)展態(tài)勢(shì)。而這段時(shí)期是日本經(jīng)濟(jì)受到第一次石油危機(jī)爆發(fā)的強(qiáng)烈打擊，人均 GDP 不到 5000 美元的經(jīng)濟(jì)低迷期。在此時(shí)期，日本主動(dòng)調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，挖掘節(jié)能低耗的新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，在 1979 年以后，人均 GDP 有了突飛猛進(jìn)的提高，直接受益于通過增加環(huán)保投資引導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
此外，圖 14 橙色部分為日本環(huán)境法規(guī)政策密集發(fā)布期， 1967-1973 年連續(xù)頒布了頒布環(huán)境政策法案、水污染防治法、大氣污染防治法等法律法規(guī)， 1975 年環(huán)保投資占 GDP 比例達(dá)到頂峰值 3.0%。由此可見，國(guó)家加大環(huán)保政策力度后的 10 年是環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資和發(fā)展的黃金時(shí)期。
1961-2015 日本名義 GDP
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