第四批PPP示范項(xiàng)目將推出
過去三年，財政部推出了總額2萬億元的三批政府和社會資本合作(PPP)示范項(xiàng)目項(xiàng)目。目前，正醞釀推出第四批國家級PPP示范項(xiàng)目。財政部金融司副司長董德剛近日在北京市財政局舉辦的PPP培訓(xùn)班上表示，財政部將進(jìn)一步加強(qiáng)市場環(huán)境建設(shè)，推出第四批示范項(xiàng)目。
數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，財政部PPP綜合信息平臺已收錄全國入庫項(xiàng)目11784個，覆蓋能源、交通、水利、環(huán)保、市政、農(nóng)業(yè)、旅游、醫(yī)療衛(wèi)生、教育、文化、體育等主要經(jīng)濟(jì)社會領(lǐng)域，總投資額達(dá)13.9萬億元。
財政部PPP中心主任焦小平表示，目前中國PPP大市場已初步建立，成果超過預(yù)期。對政府而言，PPP改革加快了法治政府、信用政府、服務(wù)政府建設(shè)。對市場來說，PPP市場催生了各類社會資本公平競爭，增加了改革發(fā)展的市場新動能。
從財政部PPP中心發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，前三批PPP示范項(xiàng)目的落地率持續(xù)提高，落地周期不斷縮短。據(jù)市場機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至2017年3月底，已公布社會資本方中標(biāo)人的PPP項(xiàng)目達(dá)到2579個，其中約52%是在2016年7月以來落地的。
“從時間軸來看，17/18年或?qū)⒂瓉砺涞馗叻迤凇?rdquo;業(yè)內(nèi)人士指出，根據(jù)我們的估算，2017年P(guān)PP項(xiàng)目落地規(guī)模將達(dá)3.8萬億，累計(jì)簽約落地規(guī)模將達(dá)7.37萬億，累計(jì)簽約率將從當(dāng)前的14%提升至30%。預(yù)期2017年為PPP項(xiàng)目加速落地、需求加速釋放的一年。
預(yù)計(jì)，財政部PPP示范項(xiàng)目投資總額呈現(xiàn)逐批次遞增的趨勢，預(yù)計(jì)第四批PPP示范項(xiàng)目投資規(guī)模有望超過第三批(1.17萬億)。分析師表示，目前PPP龍頭訂單普遍飽滿，16年新簽訂單與營收之比均值達(dá)4.7倍。17年是訂單轉(zhuǎn)化大年，將會逐步帶動營收結(jié)構(gòu)及毛利率的變化。
發(fā)改委政策研究室主任兼新聞發(fā)言人4月13日表示，今后發(fā)改委將按照黨中央、國務(wù)院決策部署，主動施策，有針對性地采取措施，積極鼓勵社會資本投資，狠抓PPP項(xiàng)目落地見效；同時將進(jìn)一步加強(qiáng)與證監(jiān)會協(xié)作，持續(xù)推進(jìn)PPP項(xiàng)目證券化。
PPP資產(chǎn)證券提速
進(jìn)入4月份，PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化取得了進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。在3月份獲準(zhǔn)發(fā)行后，先后有四個PPP項(xiàng)目資產(chǎn)支持證券本月在深滬交易所先后掛牌轉(zhuǎn)讓。4月7日，廣發(fā)恒進(jìn)-廣晟東江環(huán)?；㈤T綠源PPP項(xiàng)目資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃在深交所掛牌轉(zhuǎn)讓。
4月11日，中信證券-首創(chuàng)股份污水處理PPP項(xiàng)目收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃、華夏幸福固安工業(yè)園區(qū)新型城鎮(zhèn)化PPP項(xiàng)目供熱收費(fèi)權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃與中信建投-網(wǎng)鑫建投慶春路隧道PPP項(xiàng)目資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃三個產(chǎn)品，在上交所掛牌轉(zhuǎn)讓。
分析認(rèn)為，這是今年政府工作報告提出“促進(jìn)企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，推進(jìn)資產(chǎn)證券化”后，首次獲批的PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，PPP項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化即將進(jìn)入集中落地期，并正式駛?cè)肟燔嚨馈?/div>
民生證券研究院院長管清友表示，目前PPP+ABS這一領(lǐng)域呈現(xiàn)出各個部門分割管理的特征，證監(jiān)會監(jiān)管企業(yè)資產(chǎn)證券化，保監(jiān)會監(jiān)管資產(chǎn)支持計(jì)劃，這很大程度上會加快推動PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化。
發(fā)改委投資司副司長韓志峰認(rèn)為，PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化是保障PPP模式持續(xù)健康發(fā)展的重要機(jī)制。資產(chǎn)證券化是基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域重要融資方式之一，對提高PPP項(xiàng)目資產(chǎn)流動性、盤活PPP項(xiàng)目存量資產(chǎn)、加快社會投資者的資金回收、吸引更多社會資本參與PPP項(xiàng)目建設(shè)具有重要意義。
2016年12月，發(fā)改委、證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會資本合作(PPP)項(xiàng)目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》，對鼓勵進(jìn)行資產(chǎn)證券化的PPP項(xiàng)目，明確要求項(xiàng)目已經(jīng)正常運(yùn)營2年以上，并已產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。
今年1月9日，發(fā)改委投資司、證監(jiān)會債券部、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會與有關(guān)企業(yè)召開了PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化座談會，標(biāo)志著PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化工作正式啟動。2月17日，上交所、深交所、中國基金業(yè)協(xié)會同時發(fā)文支持本輪PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化，設(shè)立相應(yīng)的PPP證券化工作小組，落實(shí)專人專崗要求，保證項(xiàng)目審批進(jìn)度。
分析認(rèn)為，資產(chǎn)證券化為原始資本金提供了退出機(jī)制，社會資本的參與激發(fā)了市場活力，進(jìn)一步助推項(xiàng)目加速落地，PPP相關(guān)公司的訂單有望加速釋放。相關(guān)人士表示，PPP模式將成為今年以來政策的發(fā)力點(diǎn)，對整個相關(guān)受益行業(yè)及上市公司都形成正面催化。
三主線掘金受益股
目前市場普遍預(yù)期是，如果經(jīng)濟(jì)下行，貨幣政策可能偏中性穩(wěn)健，而財政政策會繼續(xù)加大力度，特別是通過PPP的渠道。分析師王德倫指出，在未來財政政策仍將以基建為主要發(fā)力點(diǎn)的情況下，基建中實(shí)施PPP項(xiàng)目的建筑、環(huán)保等行業(yè)中的標(biāo)的將持續(xù)收益。
業(yè)內(nèi)人士還指出，站在17年業(yè)績基礎(chǔ)上，估值仍具備吸引力，同時地方國企有望跟隨央企，成為 PPP的主要參與者之一；此外PPP領(lǐng)域資產(chǎn)證券化的推行和相關(guān)立法的完善，有望進(jìn)一步助推行業(yè)項(xiàng)目加速落地，PPP板塊上市公司伴隨需求加速釋放、業(yè)績將延續(xù)高成長。
在具體投資標(biāo)的上，廣發(fā)證券建議重點(diǎn)從以下三條主線篩選可能受益的個股：一、PPP項(xiàng)目儲備較多、地方政府推動力足的環(huán)保類上市公司，重點(diǎn)關(guān)注碧水源(300070)、武漢控股(600168)、龍馬環(huán)衛(wèi)(603686)、博世科(300422)；二、基建類PPP受益于“寬財政”政策，重點(diǎn)關(guān)注PPP項(xiàng)目儲備規(guī)模較高標(biāo)的，包括騰達(dá)建設(shè)(600512)、龍?jiān)ㄔO(shè)(600491)、葛洲壩(600068)；三、PPP加速落地，收款壓力緩解的園林類公司，重點(diǎn)關(guān)注鐵漢生態(tài)(300197)、東方園林(002310).
國海證券表示，可重點(diǎn)關(guān)注PPP模式分布比較密集的：軌道交通、地下管廊、環(huán)保、園林工程等四大行業(yè)相關(guān)公司機(jī)會。以PPP訂單量為核心，充分考慮PPP訂單對上市公司的業(yè)績彈性和市值彈性以及拿訂單的能力來看，建議重點(diǎn)關(guān)注：東方園林、碧水源、鐵漢生態(tài)、葛洲壩、博世科、蘇交科(300284)、美晨科技(300237)、新筑股份(002480)、達(dá)實(shí)智能(02421)等。
招商證券認(rèn)為，未來PPP行情將分化，建議重點(diǎn)關(guān)注兩類公司：一是PPP團(tuán)隊(duì)專業(yè)、獲取PPP項(xiàng)目規(guī)范且具有較多金融資源的公司，推薦鐵漢生態(tài)、東方園林等；二是PPP 項(xiàng)目質(zhì)量高、運(yùn)營類項(xiàng)目多的公司，推薦葛洲壩(600068)、中國建筑(601668)、中國中鐵(601390)、中國鐵建(601186)、隧道股份(600820)等。
