闖關八個月后，光伏組件廠商一道新能科技股份有限公司(“一道新能”)IPO終止。
貝殼財經記者了解到，一道新能此次終止IPO，目前的行業(yè)大環(huán)境仍是主要因素之一。8月19日，一名接近公司的人士向貝殼財經記者表示，提前終止好過上市失敗，且現在上市可能面臨“上了就破發(fā)”的局面，企業(yè)優(yōu)先考慮通過靈活運營在這一輪周期中活下去，也不失為一種選擇。
一道新能由光伏行業(yè)老兵劉勇在2018年創(chuàng)立，受益于創(chuàng)始人的技術與資源加持，一道新能發(fā)展迅速，目前位列組件廠商第二梯隊，股東名單中不乏北京國資、知名基金公司等旗下的創(chuàng)投平臺。去年6月公司完成一輪增資，投后估值為77.4525億元。
在這輪目前還難以看到終點的光伏產業(yè)調整周期中，整合大幕或已拉開。通威股份日前耗資50億元并購了潤陽股份，后者曾兩度沖擊IPO未果。
有業(yè)內人士向貝殼財經記者表示，行業(yè)接下來或進入“大魚吃小魚”階段——有實力的企業(yè)淘汰其他企業(yè)，占據市場與話語權。怎樣活下去已成為企業(yè)必須回答的問題。
系光伏老將創(chuàng)立的組件新秀，創(chuàng)始人曾在隆基任職，去年投后估值近80億
一道新能IPO在闖關八個月后終止。
深交所發(fā)行上市審核信息公開網站顯示，因保薦人撤回發(fā)行上市申請，交易所8月16日決定終止一道新能發(fā)行上市審核。
一道新能的IPO申請于2023年12月29日獲深交所受理，今年1月被首次問詢。在最終終止之前，雖然一道新能未回復交易所問詢，但還曾于今年6月29日更新提交了相關財務資料。
一道新能創(chuàng)始人與實際控制人為現年57歲的劉勇。公開履歷顯示，劉勇畢業(yè)于中國科學技術大學材料科學與工程系物理學專業(yè)，碩士學位，擁有新加坡國籍，曾任職于中芯國際等知名企業(yè)，2008年進入光伏行業(yè)，先后在晶澳科技(002459.SZ)、隆基綠能(601012.SH)、中來股份(300393.SZ)擔任要職，直至2018年創(chuàng)業(yè)。一道新能初創(chuàng)時，隆基綠能全資子公司隆基樂葉以貨幣認繳出資2000萬元，成為持股15%的股東。2020年末，一道新能首次增資前夕，隆基樂葉將所持一道新能股份售出。
劉勇雖然在公眾視野中較為低調，但除了技術實力外，他還擁有廣泛的人脈資源。一道新能的豪華股東名單中涵蓋了來自國家電投、中國石化、中金資本、博時資本等的產業(yè)基金，以及北京與廈門國資背景的創(chuàng)投平臺，華興資本、廣發(fā)證券、華泰證券等旗下的私募基金。
在沖刺IPO前，一道新能于2023年1月、6月先后完成兩次增資，后一次增資的公司投后估值達77.4525億元。
在經營業(yè)績方面，2021年至2023年，一道新能營業(yè)收入分別為18.94億元、86.06億元和227.24億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-1.47億元、2.03億元和4.60億元。
根據招股書，一道新能此次選擇的上市標準為預計市值不低于15億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于4億元。公司計劃募資25億元，其中20億元投入年產14GW N型TOPCon高效單晶電池和20GW高效單晶組件項目，5億元用于補充流動資金。
作為組件廠商中的后起之秀，一道新能在團隊技術與資金的支持下發(fā)展迅速。公司招股書顯示，根據公開資料統(tǒng)計，2022年度、2023年度一道新能光伏組件國內中標規(guī)模分別位列行業(yè)第7位、第6位。
第三方機構InfoLink全球組件出貨排名顯示，2023年一道新能位列第9位，今年上半年與協(xié)鑫集成并列第8位，公司市場地位屬于排在晶科、晶澳、天合、隆基四家頭部企業(yè)之后的第二梯隊。
光伏行業(yè)已然變天，一道新能未來盈利能力面臨數重挑戰(zhàn)
根據招股書披露的內容，一道新能即使繼續(xù)推進IPO，也依然面臨著行業(yè)整體下行背景下的多重挑戰(zhàn)。
由于以中游組件業(yè)務為營收支柱，一道新能的盈利能力受硅片成本和組件銷售價格影響極大。截至2023年末，一道新能資產負債率為86.89%。Wind統(tǒng)計顯示光伏板塊上市公司同一報告期末的資產負債率中位數為接近57%。一道新能在招股書中表示，目前公司仍處于快速發(fā)展階段，后續(xù)資金投入需求較高，若不能有效拓寬融資渠道，未及時取得資金支持或客戶回款情況不及預期，將面臨償債及流動性的風險。
2023年一道新能的資產減值損失為6.32億元，其中存貨跌價損失為5.25億元。一道新能在招股書中解釋稱，存貨跌價損失金額較大主要系受光伏產業(yè)鏈價格波動影響，固定資產減值損失系針對原有的P型產品生產線逐步停工處置，對相應設備計提減值。2023年，一道新能P型組件的銷售收入占比達到66.38%，這意味著隨著當下光伏主流技術從P型向N型繼續(xù)迭代，公司或需要投入更多的產線技改、升級資金。
從研發(fā)力度來看，2023年一道新能研發(fā)費用率為0.74%，低于行業(yè)平均值1.38%，也顯著低于頭部組件企業(yè)，公司解釋稱主要系公司收入規(guī)?？焖僭鲩L，研發(fā)費用增長速度小于收入增長速度。
此外，一道新能在當下光伏產業(yè)全面出海中顯得落后于同行，公司目前已投產光伏產品的產能集中在中國境內。一道新能稱，正在積極籌劃布局海外生產基地。
企業(yè)自身存在多重無法保證未來盈利能力的風險外，光伏行業(yè)在過去一年中亦是風云變幻。
“現在是大魚吃小魚了。”有光伏從業(yè)者向貝殼財經記者感慨。
一道新能終止IPO，放在現在的行業(yè)大環(huán)境下并不能說讓人非常意外。自去年下半年，產業(yè)步入下行通道以來，光伏企業(yè)終止IPO、二級市場終止募資或擴產計劃已屢見不鮮，諸如愛康科技、聆達股份等企業(yè)甚至陷入子公司破產漩渦。
作為產業(yè)調整加速的信號之一，企業(yè)之間的兼并整合已然開啟。8月中旬，通威股份(600438.SH)發(fā)布公告稱，擬耗資不超過50億元控股潤陽股份。后者曾在2020年與2022年兩次遞表深交所，計劃募資金額分別為6.3489億元、40億元，但均在過會且注冊生效后未繼續(xù)推進上市工作。
貝殼財經記者關注到，在今年6月的一次行業(yè)活動上，劉勇曾發(fā)言表示，作為新進入光伏行業(yè)的企業(yè)要把握住這兩個核心要點，一個是成本，一個是創(chuàng)新，只要牢牢把握住這兩點，再打造品牌價值，就能夠在這種困境中殺出一條血路，能夠成長，能夠發(fā)展壯大。他表示如果綠電制備綠氫、捕碳、生產綠色甲醇的應用能夠得到大規(guī)模推廣，光伏行業(yè)依然有無限前景。
