今年以來(lái),我國(guó)動(dòng)力煤市場(chǎng)出現(xiàn)“淡季不淡、旺季不旺”現(xiàn)象。
夏季,極端高溫天氣以及水電的“汛期反枯”導(dǎo)致火電用煤量大增,帶動(dòng)煤價(jià)上漲。進(jìn)入秋季,雖然高溫天氣結(jié)束后,民用電及第三產(chǎn)業(yè)用電出現(xiàn)明顯季節(jié)性回落,但工業(yè)用電逐步恢復(fù),疊加水泥、化工等非電需求接力釋放,考慮到長(zhǎng)協(xié)保供下市場(chǎng)煤結(jié)構(gòu)性緊張問(wèn)題持續(xù)存在,煤價(jià)在傳統(tǒng)淡季9月和10月也保持了上漲趨勢(shì)。
10月下旬,在氣溫偏暖及下游電廠高庫(kù)存的壓制下,終端電廠采購(gòu)乏力。同時(shí),非電需求自10月以來(lái)全面轉(zhuǎn)弱,化工等行業(yè)面臨弱需求和高成本的擠壓,行業(yè)虧損面擴(kuò)大,對(duì)煤價(jià)的支撐下降,國(guó)內(nèi)煤價(jià)開啟下跌進(jìn)程。11月16日,環(huán)渤海港口5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)已經(jīng)降至每噸1500元以下,較10月下旬最高點(diǎn)已下跌150元。由于供應(yīng)端存在不斷改善的預(yù)期,預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)跌勢(shì)還將持續(xù)。
今冬動(dòng)力煤供需矛盾相對(duì)緩和
從供應(yīng)端來(lái)看,保供政策持續(xù),疫情防控政策不斷優(yōu)化,有助于原煤產(chǎn)量保持在較高水平。今年1-10月,我國(guó)原煤產(chǎn)量36.9億噸,同比增長(zhǎng)10%,日均產(chǎn)量1212萬(wàn)噸;1-10月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤及褐煤2.3億噸,8-10月月均進(jìn)口3056萬(wàn)噸,處于較高水平。盡管受多重因素影響,10月原煤日均產(chǎn)量?jī)H1194萬(wàn)噸,但前期高產(chǎn)量形成的社會(huì)庫(kù)存為“迎峰度冬”提供了堅(jiān)實(shí)的保障,目前統(tǒng)調(diào)電廠存煤保持在1.7億噸以上,處于歷史最高水平。
11月有關(guān)部門再次強(qiáng)調(diào)保供穩(wěn)價(jià),加快煤礦核增產(chǎn)能相關(guān)手續(xù)辦理,主產(chǎn)地已經(jīng)補(bǔ)發(fā)新一批保供煤礦名單和核增計(jì)劃,預(yù)計(jì)11月、12月煤炭產(chǎn)量將有明顯恢復(fù),全年原煤產(chǎn)量有望達(dá)44億噸以上。考慮到近期海外煤價(jià)大跌,進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯,相對(duì)充裕的進(jìn)口貨源也將給我國(guó)沿海用煤省份有效補(bǔ)給,全年進(jìn)口煤預(yù)計(jì)將達(dá)到2.8億噸以上。綜合估計(jì),2022年煤炭總供應(yīng)同比增加7.6%左右。
從需求端來(lái)看,工業(yè)和服務(wù)業(yè)的修復(fù)態(tài)勢(shì)支撐了用電量平穩(wěn)增長(zhǎng),四季度煤炭需求整體呈季節(jié)性回升。1-10月,全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)3.8%,工業(yè)用電保持一定韌性,預(yù)計(jì)隨著疫情防控進(jìn)一步優(yōu)化和穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地生效,工業(yè)用電有望平穩(wěn)增長(zhǎng)。第三產(chǎn)業(yè)和居民用電受天氣和節(jié)假日影響更為明顯,今冬氣候預(yù)計(jì)整體呈“前冬偏暖、后冬偏冷”特征,疊加春節(jié)假期較早,今年冬季全社會(huì)用電有望平穩(wěn)增長(zhǎng)??紤]風(fēng)電光伏裝機(jī)增加帶來(lái)的發(fā)電增量和四季度水電發(fā)電量下行,預(yù)計(jì)火電全年同比增幅在2%以上。
然而,非電用煤行業(yè)依然面臨普遍的下游需求不振和行業(yè)虧損壓力??紤]到1-10月,水泥產(chǎn)量同比下降11.3%,生鐵和粗鋼產(chǎn)量分別下降1.2%和2.2%,主要煤化工產(chǎn)品產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.9%和4.6%,非電行業(yè)中化工行業(yè)對(duì)煤炭需求的邊際增量仍需關(guān)注。今年煤化工裝機(jī)增加以及11月、12月檢修結(jié)束后裝置重啟,仍對(duì)煤炭的需求有一定帶動(dòng)。綜合估計(jì),今年電力及非電行業(yè)對(duì)煤炭需求將同比增長(zhǎng)2.1%左右。
因此,今年我國(guó)煤炭的整體供需相對(duì)寬松,四季度供需矛盾相對(duì)緩和,11月供需均存在回升預(yù)期,供需相對(duì)均衡將導(dǎo)致煤價(jià)偏弱勢(shì)運(yùn)行,但12月全社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒚黠@下降,對(duì)煤炭?jī)r(jià)格支撐作用將逐步顯現(xiàn)。
海外煤炭市場(chǎng)價(jià)格整體下跌
今年全球煤炭整體供應(yīng)略過(guò)剩,但地緣沖突導(dǎo)致的區(qū)域需求崛起和貿(mào)易轉(zhuǎn)移使歐洲煤炭供需失衡。為了應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的冬季能源緊缺,歐洲重啟煤電并提前補(bǔ)庫(kù),推動(dòng)煤價(jià)大幅上漲,捂貨和炒作等行為也導(dǎo)致了過(guò)多的煤價(jià)泡沫。當(dāng)前歐洲較高的燃料庫(kù)存和姍姍來(lái)遲的寒冷天氣,已經(jīng)促使海外煤價(jià)出現(xiàn)明顯下跌,歐洲和南非的煤價(jià)較9月高點(diǎn)已經(jīng)下降超過(guò)50%,基本回到俄烏沖突發(fā)生之前水平。目前海外高卡煤性價(jià)比凸顯,但中國(guó)買家在春節(jié)前的采購(gòu)已經(jīng)放緩,歐洲煤炭庫(kù)存下降有望帶動(dòng)采購(gòu)回升,從而使大西洋高卡煤價(jià)格跌幅放緩。
亞太區(qū)域煤炭市場(chǎng)仍以主要國(guó)家需求為主導(dǎo),經(jīng)歷了本國(guó)增產(chǎn)和大幅補(bǔ)庫(kù)之后,中國(guó)和印度的高庫(kù)存已經(jīng)對(duì)印尼煤價(jià)形成壓力,印尼煤價(jià)格跟隨中國(guó)需求放緩而整體承壓。