主題樂園、人壽保險、商業(yè)銀行、礦泉水、糧油、足球俱樂部、電動車……房地產巨頭的盲目多元化是造成本輪債務危機的根源之一。2021年下半年以來，中國樓市出現(xiàn)二十年一遇的拐點，一些高杠桿的開發(fā)商不得不尋求轉型，但流動性困境讓其中大多數(shù)公司無暇他顧。

在這樣的背景下，保利和碧桂園兩家龍頭房企悄然成立了一家合資公司，但與房地產無關。

2022年9月底，由保利資本和碧桂園創(chuàng)投聯(lián)合孵化的保碧新能源科技有限公司(以下簡稱「保碧新能源」)的首個落地成果——位于上海界龍藝術印刷廠的光儲充示范項目奠基。保碧新能源宣稱，將力爭于2026年實現(xiàn)8-10GW(百萬千瓦)的裝機量。

保碧新能源總經(jīng)理、保利資本股權投資部執(zhí)行董事龐博對36氪表示， 選擇新能源賽道的契機，一是2021年下半年起地產行業(yè)出現(xiàn)結構性的調整，行業(yè)逐漸側重于精細化管理和運營，影響到產業(yè)鏈上游大量的工業(yè)企業(yè)，對供應鏈也提出了精細化管理的要求。二是雙碳改造、節(jié)能減排，成為勢不可擋的趨勢，分布式光伏是其中很好的解決方案。

在成立保碧新能源之前，兩家公司已經(jīng)對光伏行業(yè)有所布局。但與特斯拉Solar Roof屋頂進入住宅戶用光伏市場的打法不同，具備先天住宅資源稟賦的保碧新能源，沒有選擇這條捷徑，而是要進入工商業(yè)光伏能源市場——從零開始，跨界創(chuàng)業(yè)。

雙碳風口

保碧新能源在上海界龍藝術印刷廠的屋頂建設分布式光伏，是該公司首個光儲充示范項目。

龐博對36氪表示，「從成本和收益率的角度衡量，在整個新能源發(fā)電行業(yè)的各個細分鏈條里，分布式工商業(yè)光伏電站的收益率相對高，保碧新能源將重點發(fā)展工業(yè)和商業(yè)場景?！?/p>

惠譽博華工商企業(yè)部副總監(jiān)唐大千認為，從目前中國電力發(fā)電格局來看，火電裝機和發(fā)電量都占主導地位，在電量結構中優(yōu)勢穩(wěn)固;但2020年以來，「碳達峰」、「碳中和」目標促使新能源發(fā)電及相關設備的裝機量爆發(fā)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年中國電力累計裝機容量23.8億千瓦，同比增長7.9%。其中，火電在裝機結構中占據(jù)近55%的主導權重，水電裝機占比次之達16%。而新能源新增裝機主體方面，2021年中國風電、光伏分別實現(xiàn)新增裝機4757萬千瓦、5493萬千瓦，累計裝機增速各達16.6%、20.9%，新能源裝機容量權重升至27%。

在光伏發(fā)電領域中，按照建設規(guī)劃位置劃分，光伏發(fā)電系統(tǒng)分為集中式光伏和分布式光伏。集中式光伏發(fā)電系統(tǒng)主要指利用荒漠、山區(qū)集中建立大型光伏電站;分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)主要指在用戶所在場地或附近建設運行，以用戶側自發(fā)自用為主、多余電量上網(wǎng)且在配電網(wǎng)系統(tǒng)平衡調節(jié)為特征的光伏發(fā)電設施，如工商企業(yè)廠房屋頂光伏發(fā)電系統(tǒng)，民居住宅屋頂光伏發(fā)電系統(tǒng)等。

天風證券數(shù)據(jù)顯示，因集中式光伏電站建設起步時間較早，集中式光伏發(fā)電系統(tǒng)在整體光伏發(fā)電裝機量的占比在65%左右，截至2021年末累計裝機達198.5GW，仍占據(jù)光伏發(fā)電系統(tǒng)的主導，分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)占比35%左右。

但從新增速度來看，分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)的裝機增速顯著超過集中式光伏發(fā)電系統(tǒng)。分布式光伏的裝機規(guī)模在2021年占比首超集中式，集中式和分布式的新裝機增速分別同比增長21.7%、88.7%。截至2022年上半年，全國新增裝機30.88GW，其中分布式新增19.65GW，占比超63.6%。

這得益于分布式光伏「大干快上」的行業(yè)政策。2021年6月，國家能源局啟動分布式光伏整縣推進工作，確定了涵蓋676個縣的試點名單。據(jù)天風證券報告分析，按照每個縣20萬千瓦的開發(fā)規(guī)模計算，「整縣推進」總規(guī)模預計超過1億千瓦。后續(xù)分布式光伏的裝機增速有望持續(xù)超過集中式光伏。

保利資本自2021年下半年開始研究新能源行業(yè)，彼時「整縣推進」的鼓勵政策剛發(fā)布，從目前分布式光伏裝機增速來看，保利和碧桂園迅速跨界踏入這一新興行業(yè)。

惠譽博華工商企業(yè)部副總監(jiān)唐大千告訴36氪， 較新能源汽車賽道而言，光伏電池板的技術相對成熟，初始投資相對較低，且與地產主業(yè)具有一定協(xié)同效果。所以地產企業(yè)進入分布式光伏賽道的壁壘更低。

在商業(yè)模式上，工商業(yè)分布式光伏開發(fā)主要是屋頂資源業(yè)主與開發(fā)商簽訂能源管理合同，或業(yè)主自投。以業(yè)主需求為導向，在電站建成運營后，所發(fā)電量按照一定電價折扣和電價方案優(yōu)先供應屋頂資源業(yè)主使用，或者支付給屋頂資源業(yè)主一定的租賃費用。

保碧新能源把引入?yún)^(qū)域小股東的合作模式，應用至分布電站開發(fā)領域中，該模式在房地產開發(fā)領域應用成熟。保碧新能源認為，該模式可以充分調動區(qū)域合作伙伴資源，有助于加速項目拓展，實現(xiàn)全國化布局。

跨界壁壘

成立「保碧新能源」，只是保利資本和碧桂園創(chuàng)投在新能源市場合作的其中一環(huán)。

2020年5月，碧桂園和保利發(fā)展兩家TOP5房企聯(lián)合，二者年銷售額合計超1萬億元，旗下CVC碧桂園創(chuàng)投和保利資本共同發(fā)起設立「房地產產業(yè)鏈賦能」基金，計劃分期募集總規(guī)模50億元的資金。

基金重點投資兩個方向：一是產業(yè)鏈上游的集中采購，二是產業(yè)鏈下游的物業(yè)平臺。保碧基金表示，目前已是房地產領域影響力最大、輻射面最廣的產業(yè)鏈基金，也取得了不錯的DPI(Distribution over Paid-In,投入資本收益率)。

合作跨界進入分布式光伏領域之前，保利資本和碧桂園創(chuàng)投在光伏領域各有側重。

2018年，碧桂園酒店為旗下69家酒店增加了屋頂光伏發(fā)電。此外，近兩年，光伏發(fā)電以及上下游材料研發(fā)、技術解決方案供應商是碧桂園創(chuàng)投持續(xù)關注的賽道，公司投資了極電光能、蜂巢能源、墨?？萍嫉软椖?。

2022年6月，碧桂園創(chuàng)投參投了鈣鈦礦太陽能電池新銳企業(yè)「無限光能」，在光伏平價上網(wǎng)的需求下，傳統(tǒng)晶硅路線性能提升已陷入瓶頸，鈣鈦礦尚處產業(yè)化初期，這是大幅降低度電成本的重要路線之一，碧桂園創(chuàng)投董事總經(jīng)理韋毅曾表示，當前是布局這一顛覆性技術的最好時機。

龐博告訴36氪，「分布式電站是一個毛細血管式業(yè)務，與有屋頂資源的企業(yè)談合作時，需要為不同的公司定制個性化的合作細項，與碧桂園創(chuàng)投聯(lián)手，能夠強強聯(lián)合，更加高效地滲透到毛細血管端?！?/p>

工商業(yè)分布式光伏，與地產開發(fā)及物業(yè)管理的商業(yè)模式思路有相似之處，電站開發(fā)商尋找屋頂業(yè)主資源，二者簽訂能源管理合同，在電站建成運營后，所發(fā)電量按照一定電價折扣和電價方案優(yōu)先供應屋頂資源業(yè)主使用，或者支付給屋頂資源業(yè)主一定的租賃費用。

盡管房地產公司往往具備「廣廈千萬間」，但拓展、獲取光伏屋頂資源也相當重要?；葑u博華工商企業(yè)部副總監(jiān)唐大千表示，民企和央國企各有優(yōu)勢，民企的渠道獲取優(yōu)勢更強，有能力占據(jù)下沉市場，央國企在資金、品牌、資源上的優(yōu)勢更明顯。

房地產企業(yè)跨界新能源行業(yè)，是否需要擁有一定的高科技技術基礎和前瞻性技術資源?唐大千認為，關鍵在于對屋頂業(yè)主的議價能力以及后期的運營維護能力。

議價能力背后是整個產業(yè)鏈采購的話語權——最直接的例子是光伏發(fā)電涉及組件采買，這有可能會增加發(fā)電的成本。

因地區(qū)自然條件、建筑結構、承重能力不同，屋頂業(yè)主往往非常重視光伏企業(yè)的運營能力，提供系列解決方案，需要積累應對不同屋頂資源的能力以及遇到突發(fā)問題的處置能力。

「以上問題可以通過從經(jīng)驗深厚的光伏發(fā)電企業(yè)挖人并組建專業(yè)團隊解決，也可以通過投資、收并購上下游產業(yè)鏈企業(yè)解決」唐大千補充稱。

龐博對36氪透露，「目前保碧新能源已引入新能源行業(yè)團隊，雙方正處于業(yè)務磨合期，也在市場拓展和項目管理方面儲備人才?！沟禺a開發(fā)和分布式電站開發(fā)，在人才能力稟賦和業(yè)務流程管理上也有相似性。不過，在專業(yè)領域層面，投資團隊與新能源團隊的組織協(xié)同和業(yè)務融合仍需時間。

保碧新能源當下也在培育生態(tài)圈資源。除了保利和碧桂園雙方集團的產業(yè)資源，重點是納入更多的光、儲、充產業(yè)鏈細分龍頭公司。據(jù)了解，保碧新能源正在搭建產業(yè)平臺并對外融資。

過剩風險

保碧新能源的發(fā)展目前聚焦于商用光伏發(fā)電的拓展。兩家地產龍頭公司在住宅開發(fā)領域的土地儲備面積都相當龐大，本是開發(fā)戶用光伏的天然優(yōu)勢。根據(jù)2021年財報數(shù)據(jù)，保利發(fā)展、碧桂園土儲分別達到1.8億平方米、2.53億平方米，在管物業(yè)面積超12億平方米，但保碧新能源目前主要聚焦工商業(yè)光伏發(fā)電領域。

在美國，特斯拉正在嘗試大規(guī)模推廣家用光伏屋頂。36氪此前在 《馬斯克為什么「上房揭瓦」》 中報道過：

早在2016年，特斯拉收購SolarCity，正式進入屋頂光伏領域。2017年，特斯拉首次推出BIPV屋頂瓦片產品Solar Roof，但受限于成本過高與安裝難度過大未實現(xiàn)規(guī)模性應用。2019年10月推出的第三代產品Solar Roof V3，成本下降幅度達40%，安裝速度、功率密度、轉換效率等也有大幅提升。

特斯拉計劃在2022年第四季度重啟屋頂光伏項目，首個項目位于得克薩斯州奧斯汀伊斯頓公園的新建社區(qū)。房地產發(fā)展商Brookfield在該區(qū)域的很多房源都被打上了「特斯拉光伏套餐」的標簽。

36氪了解，與特斯拉的思路不同，保碧新能源的目標是堅持以分布式電站投資為核心主業(yè)、以新能源系統(tǒng)解決方案供應商為長期發(fā)展方向，向工商業(yè)業(yè)主提供綠能節(jié)碳服務。

保碧新能源總經(jīng)理龐博表示，經(jīng)測算，泛地產產業(yè)鏈分布式光伏電站潛在裝機量達到46GW，保利發(fā)展與碧桂園能夠輻射的優(yōu)勢范圍大約5GW。

為什么不選擇家用光伏市場作為賽道切入點?

36氪通過業(yè)內人士了解到，一方面，這與戶用發(fā)電的投資收益、經(jīng)營成本有關。由于消納的原因，戶用必須要增加額外的電網(wǎng)成本，例如擴容、升壓、儲能等。此外，戶用屋頂光伏市場的開拓更加細分，這代表著后期維護設備的壓力也更大，業(yè)務模式更重。

另一方面，戶用領域的頭部企業(yè)市占率較高，市場拓展對后來者而言并不樂觀。有著「民營光伏電站之王」之稱的正泰集團，戶用光伏電站規(guī)模已超9GW，分布于安徽、甘肅、廣東、河北等18個省區(qū)市。此外，天合、晶澳、晶科等民企以及國家電投、國家能源集團、華能、三峽、南網(wǎng)能源等央國企，都在這一市場廝殺。

事實上，工商業(yè)光伏市場上已有地產公司跑通了商業(yè)邏輯。在泛地產公司中，物流地產龍頭普洛斯已在風光儲能及科技一體化的新能源資產管理層面低調布局。旗下分布式新能源業(yè)務子公司名為普楓新能源，其提供的分布式綠色能源解決方案已落地全國100多個園區(qū)，成為普洛斯打造新一代智慧物流園、產業(yè)園、數(shù)據(jù)中心等基礎設施的標準配置之一。

2022年8月，普楓新能源旗下一個分布式光伏發(fā)電項目并網(wǎng)，合作方為美的集團旗下的工業(yè)機器人制造商庫卡機器人。該項目采用「自發(fā)自用、余電上網(wǎng)」模式，并網(wǎng)的一期項目裝機容量2.54MW(兆瓦)，項目預計總裝機容量為18.7MW，計劃于2023年6月全容量并網(wǎng)，建成后每年可為工廠節(jié)省電費支出300余萬元。

分布式光伏裝機市場的競爭白熱化，也出現(xiàn)了局部地區(qū)的并網(wǎng)難現(xiàn)象。

分布式光伏建設門檻低、地點隨機，增大了電網(wǎng)規(guī)劃難度。全國新能源消納監(jiān)測預警中心2022年9月評估稱，國內部分省市分布式光伏開發(fā)消納承壓。大規(guī)模發(fā)展分布式光伏將增加部分地區(qū)的系統(tǒng)調峰壓力，引起輸配電網(wǎng)與分布式光伏在建設布局、規(guī)模、時序上不協(xié)調的問題，同時會對電力系統(tǒng)的安全穩(wěn)定運行帶來較大挑戰(zhàn)。

而由于「整縣推進」，工商光伏發(fā)電大規(guī)模并網(wǎng)也加大了各地區(qū)的系統(tǒng)調峰壓力。中國宏觀經(jīng)濟研究院能源研究所研究員時璟麗提出，目前分布式光伏在部分省份和地市甚至部分變電臺區(qū)，出現(xiàn)了高密度并網(wǎng)的態(tài)勢。一些縣域內，分布式光伏裝機已超過當?shù)仄骄娏ω摵傻囊话搿?/p>

國家能源局公示的能源監(jiān)管投訴舉報處理情況顯示，2022年7-9月，新能源行業(yè)的首要投訴問題一直是分布式光伏并網(wǎng)難。

多地區(qū)的能源主管部門發(fā)布通告，稱目前區(qū)內屋頂分布式光伏發(fā)電建設處于無序發(fā)展狀態(tài)，存在巨大的安全隱患和資源浪費現(xiàn)象，責令相關企業(yè)立即全面清理與投資方簽訂的光伏開發(fā)建設協(xié)議，并暫停推進。

對于分布式光伏電站，并網(wǎng)相當于實現(xiàn)房屋銷售的前提。如果一個工商企業(yè)的屋頂資源建設光伏發(fā)電儲能設備，完全出于自用目的從而平衡或節(jié)省碳排，不一定非要并網(wǎng)運行。但只有并網(wǎng)交易，才可以獲得直接的電費收益。

并網(wǎng)困境下無法實現(xiàn)收益，很多屋頂業(yè)主便棄用光伏設備，分布式光伏電站就像樓盤一樣，也可能大規(guī)模的過剩甚至爛尾。短期內，這將成為考驗分布式光伏企業(yè)的最大挑戰(zhàn)。