業(yè)績良好
2018年至2020年(報告期)，公司分別實現營業(yè)收入36942.82萬元、42340.73萬元和44467萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為6032.15萬元、7593.09萬元和7803.02萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為7294.96萬元、10459.03萬元和12427.08萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為6.13%、5.51%和5.85%。
華盛鋰電主要從事鋰電池電解液添加劑的研發(fā)、生產和銷售，鋰電池電解液添加劑下游主要應用于新能源汽車、3C、儲能等領域。公司主要產品為以碳酸亞乙烯酯(VC)、氟代碳酸乙烯酯(FEC)和雙草酸硼酸鋰(BOB)為代表的電解液添加劑，兼營以異氰酸酯基丙基三甲氧基硅烷(IPTS)和異氰酸酯基丙基三乙氧基硅烷(TESPI)為代表的特殊有機硅產品。特殊有機硅產品用于涂料、密封膠等材料中，可以增強材料的粘結力。
根據公告，公司結合自身狀況，選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條規(guī)定的上市標準中的“(一)預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。
公司預計，2021年1-6月實現營業(yè)收入3.6億元至3.8億元，同比增長96%至107%，扣非后歸母凈利潤為1.05億元至1.2億元，同比增長368%至435%。
鞏固主業(yè)
招股說明書顯示，公司本次擬發(fā)行2800萬股(不含采用超額配售選擇權發(fā)行的股票數量)，且不低于本次發(fā)行完成后股份總數的25%。實際募集資金扣除發(fā)行費用后，擬按照輕重緩急投資于年產6000噸碳酸亞乙烯酯、3000噸氟代碳酸乙烯酯項目以及研發(fā)中心建設項目，使用募集資金合計約7億元。
其中，年產6000噸碳酸亞乙烯酯、3000噸氟代碳酸乙烯酯項目擬年新增6000噸碳酸亞乙烯酯、3000噸氟代碳酸乙烯酯、20675噸鹽酸、49089噸次氯酸鈉、7977噸氯化鈉、4265噸氯化鉀和氟化鉀混合鹽產能。項目總投資87350萬元。其中，建設投資75085.36萬元。項目建設期擬定為兩年，包括項目前期準備、勘察設計、建筑施工與裝修、設備采購、安裝調試、人員招聘與培訓及竣工驗收。
招股說明書顯示，通過對新型電解液電解質添加劑、新型負極成膜助劑及固態(tài)鋰電池電解質硫化物的設計開發(fā)，提高產品市場競爭力，在完善技術研發(fā)平臺的同時，增強公司創(chuàng)新能力。
動力電池是電解液下游占比最大的應用領域。受益于新能源汽車產業(yè)發(fā)展，動力電池需求不斷上升，帶動鋰電池電解液市場發(fā)展。我國鋰電池電解液市場規(guī)模從2016年的61.21億元增加到2019年的77.1億元。電解液需求不斷增加，帶動鋰電池電解液添加劑市場快速發(fā)展。隨著鋰電池產業(yè)和新能源汽車等下游行業(yè)規(guī)模的不斷擴大以及鋰電池對安全性、循環(huán)壽命和能量密度要求的提升，對電解液添加劑提出了更高要求，成膜、導電、阻燃、過充保護、改善低溫性能方面的添加劑需求量將逐步增加。
提示風險
招股說明書顯示，公司在技術、經營等方面存在風險。
報告期內，公司來自前五大客戶的收入占營業(yè)收入的比例分別為70.57%、78.45%和75.48%，公司業(yè)績受下游客戶業(yè)績變動的影響較大。公司表示，客戶相對集中與下游動力鋰離子電池電解液行業(yè)競爭格局較為集中的發(fā)展現狀相一致。若公司因產品和服務質量不符合主要客戶的要求，導致雙方合作關系發(fā)生重大不利變化，或主要客戶市場占有率下降導致其采購量減少，或主要客戶因經營狀況發(fā)生較大風險進而發(fā)生不再續(xù)約、違約等情形，公司在短期內無法開拓新客戶，將對公司的經營業(yè)績造成不利影響。
公司主營業(yè)務成本中直接材料的占比在40%左右，主要原材料包括碳酸乙烯酯、碳酸二甲酯、氫氧化鉀、液堿、三乙胺等。其中，碳酸乙烯酯供應價格及穩(wěn)定性對公司的業(yè)務經營和盈利能力影響較大。公司表示，受有關大宗商品價格變動及市場供需情況的影響，原材料采購價格會出現一定波動。
報告期各期，發(fā)行人綜合毛利率分別為40.25%、40.67%和40.77%，總體看略有波動。其中，VC產品的毛利率分別為46.53%、48.46%和48.68%;FEC產品的毛利率分別為23.80%、23.82%和25.72%。公司指出，目前的主要競爭對手包括瀚康化工、浙江天碩、榮成青木和蘇州華一等。如果未來細分市場競爭格局發(fā)生變化，主要競爭對手采取比較激進的價格策略導致市場競爭日趨激烈;或原材料價格波動較大，公司不能持續(xù)保持較好的技術研發(fā)、成本控制和客戶服務能力等，公司將面臨毛利率下降的風險，將對經營業(yè)績產生不利影響。
