近日,全國多個(gè)省市發(fā)布了2020年重大投資項(xiàng)目,截至3月8日,全國有23個(gè)省市已公布2020年省內(nèi)重點(diǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃?!吨袊侣勚芸肥崂戆l(fā)現(xiàn),20個(gè)已公布計(jì)劃投資額的省市投資計(jì)劃逾44萬億元。
從歷史經(jīng)驗(yàn)看,基建投資是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的重要選擇之一,在1997年亞洲金融危機(jī)、2003年非典疫情、2008年國際金融危機(jī)發(fā)生后,中國都采取了大規(guī)模擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的方式來應(yīng)對(duì)。
資本市場很快就有了反應(yīng),以水泥、鋼鐵為代表的板塊出現(xiàn)大漲,似乎印證著基建投資的作用。
此次各地投資計(jì)劃的發(fā)布正逢疫情暴發(fā)時(shí)期,盡管除湖北以外,各地已開始分區(qū)分級(jí)推進(jìn)復(fù)工,但疫情對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響尚未可知。在這樣一個(gè)特殊時(shí)刻,各地政府“不約而同”將基建投資作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的重要手段,究竟是思維慣性還是精準(zhǔn)施策?
值得擔(dān)憂的是,這幾年大規(guī)模實(shí)施減稅降費(fèi)政策,各地財(cái)力吃緊,財(cái)政減收,償債壓力巨大,特別是當(dāng)年4萬億引發(fā)的重復(fù)建設(shè)和隱性債務(wù)等問題至今還未完全化解,現(xiàn)在官方拿出十?dāng)?shù)倍于當(dāng)年的投資計(jì)劃,背后的邏輯是什么?錢從哪兒來?如何避免重蹈覆轍、引發(fā)更大的風(fēng)險(xiǎn)?
在中國財(cái)政科學(xué)研究院金融研究中心主任趙全厚看來,和4萬億的時(shí)期相比,現(xiàn)在中國的經(jīng)濟(jì)形勢已經(jīng)大不相同。2008年,全球的貿(mào)易市場是開放的,當(dāng)時(shí)的判斷是即使供過于求,也可以通過外部市場消化掉。而現(xiàn)在,面對(duì)產(chǎn)能過剩,加上貿(mào)易和需求的萎縮,以及三期疊加的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)投資的有效性和精準(zhǔn)性提出更高要求,因此,重復(fù)投資應(yīng)該是小概率事件。
3月4日,中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)會(huì)議提出,加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度。此消息一出,“新基建”旋即引來各方關(guān)注和解讀。
傳統(tǒng)基建是指鐵路、公路、橋梁、水利工程等大建筑,也就是人們常說的“鐵公基”。而“新基建”則是指發(fā)力于科技端的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),涵蓋5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
騰訊較早提出的“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”概念,實(shí)際上就包含了大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和人工智能等數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),可以說為“新基建”打下了數(shù)字基礎(chǔ)建設(shè),而疫情下產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)釋放正迎合“新基建”的窗口期。
在騰訊高級(jí)執(zhí)行副總裁、云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群總裁湯道生看來,2003年SARS疫情帶動(dòng)了第一波PC互聯(lián)網(wǎng)的加速,而2020年的新冠肺炎疫情則加速了產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。
從“鐵公基”到“新基建”
“在中國城鎮(zhèn)化進(jìn)入高峰時(shí)期和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)程中,這一輪的基建熱背后,主要是為了滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)補(bǔ)短板的現(xiàn)實(shí)需求。”趙全厚向《中國新聞周刊》分析。2018年10月31日,國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的指導(dǎo)意見》,提出要著力補(bǔ)齊鐵路、公路、水運(yùn)、機(jī)場、水利、能源、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、生態(tài)環(huán)保、公共服務(wù)、城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施、棚戶區(qū)改造等領(lǐng)域短板,加快推進(jìn)已納入規(guī)劃的重大項(xiàng)目。
“盡管這幾年我們的基建范圍在不斷微調(diào),但從這個(gè)文件可以看出,‘鐵公基’依然是排在最前面的幾項(xiàng),說明從長遠(yuǎn)來看,在城鎮(zhèn)化建設(shè)過程中,基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板仍是一項(xiàng)重要內(nèi)容。”趙全厚向《中國新聞周刊》介紹。
就在去年12月26日的全國交通運(yùn)輸部工作會(huì)議上,交通運(yùn)輸部披露2020年將完成鐵路投資8000億元,公路水路投資1.8萬億元,民航投資900億元。也就是說,今年以交通基礎(chǔ)設(shè)施為主的“鐵公基”建設(shè)就將投資近2.7萬億元。
在目前公布投資計(jì)劃的省市中,廣東投資總額最大,1230個(gè)項(xiàng)目共投資5.9萬億元;其次是云南,525個(gè)項(xiàng)目共投資5萬億元。緊隨其后的是四川和重慶,分別為4.4萬億元和4.38萬億元。接下來是福建、陜西和河南,分別是3.84萬億元、3.38萬億元和3.2萬億元。
可以看出,中西部地區(qū)投資積極性較高,數(shù)額也巨大,而且傳統(tǒng)基建項(xiàng)目占比較大。比如在重慶的《城市提升行動(dòng)計(jì)劃》中,建設(shè)交通、市政、水利、生態(tài)環(huán)保、能源、通信等項(xiàng)目占計(jì)劃投資總額的一半以上。
趙全厚分析,一些政府投資的主要領(lǐng)域,如交通領(lǐng)域向中西部傾斜是逐步實(shí)現(xiàn)的。在人口稠密度的東部地區(qū)或者大城市周邊,交通基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)飽和,頂多只能做一些邊際性的投資,比如北京新建第二機(jī)場,而中西部地區(qū)交通基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)比較薄弱,從“十二五”時(shí)期開始,交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)向中西部延伸,以此加強(qiáng)人員的流動(dòng),實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人流、物流、貨流的均衡化。
“明顯可以看到,交通領(lǐng)域無論是投資的力度,還是投資的密度,都在補(bǔ)短板,呈現(xiàn)出東部向中部再向西部延伸的過程。”趙全厚說。
值得關(guān)注的是,在這一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中,以5G基建、特高壓(電力)物聯(lián)網(wǎng)、高鐵(軌道交通)、新能源汽車和充電樁、云計(jì)算和數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為代表的“新基建”也在政府投資中嶄露頭角,格外引發(fā)關(guān)注。
實(shí)際上,新基建并非全新的概念,早在2018年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上,就曾強(qiáng)調(diào)要加快“城際交通、物流、市政基礎(chǔ)設(shè)施,以及5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”;在2019年政府工作報(bào)告中,又將“加強(qiáng)新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”列入新基建范疇。
疫情發(fā)生后,中央更是加快對(duì)新基建的部署,就在近一個(gè)月內(nèi),已4次召開會(huì)議部署“新基建”。特別是3月4日的中央政治局常務(wù)委員會(huì)會(huì)議提出“新基建”項(xiàng)目后,多個(gè)省市隨即公布了2020年重大投資項(xiàng)目計(jì)劃,在一些詳細(xì)的項(xiàng)目安排中,不乏“新基建”的身影。
用恒大集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平的話說,未來“新”一輪基建主要應(yīng)有四“新”,即新的地區(qū)、新的主體、新的方式、新的領(lǐng)域。要在補(bǔ)齊鐵路、公路、軌道交通等傳統(tǒng)基建的基礎(chǔ)上,大力發(fā)展5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、教育醫(yī)療等新型基建,以改革創(chuàng)新穩(wěn)增長。
這次疫情還暴露出公共基礎(chǔ)設(shè)施的短板,即使在武漢這樣人口密集的特大城市,醫(yī)療資源配置和公共應(yīng)急能力依然不足。因此,公共基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板也成為此輪政府投資的重點(diǎn)。
比如山東就在現(xiàn)有項(xiàng)目推進(jìn)的基礎(chǔ)上,聚焦公共服務(wù)、社會(huì)治理、產(chǎn)業(yè)生態(tài)、基礎(chǔ)設(shè)施等四個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域,突出公共衛(wèi)生、公共安全、應(yīng)急體系、應(yīng)急物資儲(chǔ)備、網(wǎng)絡(luò)安全保障、農(nóng)村人居環(huán)境整治、應(yīng)急供水保障、疫苗研發(fā)生產(chǎn)、醫(yī)療物資產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施保障,提出274個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目,總投資8922億元。
錢從哪兒來?
然而,一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問題擺在眼前,錢從哪兒來?
2008年11月,為應(yīng)對(duì)金融危機(jī),中央推出了進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的10項(xiàng)措施,到2010年底大約新增4萬億元的投資規(guī)模;而2008年,全國一般預(yù)算收入超過6萬億元。
據(jù)發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人后來介紹,在4萬億元投資中,新增中央投資共11800億元,主要來自中央預(yù)算內(nèi)投資、中央政府性基金、中央財(cái)政其他公共投資,以及中央財(cái)政災(zāi)后恢復(fù)重建基金。其他投資28200億元,主要來自地方財(cái)政預(yù)算、中央財(cái)政代發(fā)地方政府債券、政策性貸款、企業(yè)(公司)債券和中期票據(jù)、銀行貸款以及吸引民間投資等。
從后來的效果來看,那時(shí)候的金融監(jiān)管還存在一些缺陷,影子銀行、地方投融資平臺(tái)亂象橫生,引發(fā)了一系列金融和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),至今尚未化解。由于配套資金沒有到位,4萬億的刺激政策也沒有起到預(yù)期的效果。
有了前車之鑒,在各省紛紛公布投資計(jì)劃之后,一些質(zhì)疑的聲音開始出現(xiàn)。畢竟,財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示,2019年,全國一般預(yù)算收入19.04億元,投資額度已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出財(cái)政收入,隨著近年來大力推進(jìn)減稅降費(fèi),各地均面臨財(cái)力緊張的局面,如何完成44萬億元甚至更多的投資?
“政府融資無非幾種老辦法,除了舉債,就是PPP。但是地方債也存在一些結(jié)構(gòu)性問題。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國公共財(cái)政與政策研究院院長喬寶云向《中國新聞周刊》介紹,地方政府舉債有額度限制,無法滿足投資需求,而專項(xiàng)債又規(guī)定了指定用途,地方政府積極性不高。從一些省市的情況來看,還存在借了專項(xiàng)債后,由于并沒有那么多項(xiàng)目,出現(xiàn)資金擱置的情況,造成了資源的浪費(fèi)。
即使融資成功,未來也面臨巨大的償債壓力。政府投資的項(xiàng)目多是投資額大、回報(bào)率低的項(xiàng)目,債務(wù)到期后,難以依靠項(xiàng)目盈利來償債,無形中加大了未來的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
而PPP也存在著潛在風(fēng)險(xiǎn),很多項(xiàng)目成為隱性債務(wù),而上個(gè)4萬億以后,為中國留下了多大規(guī)模的隱性債務(wù),至今尚未理清。
基建先行,市場緊跟
實(shí)際上,近年來由于金融去杠桿導(dǎo)致信用收縮,社會(huì)來源資金收緊,中國的固定資產(chǎn)投資增速自2009年創(chuàng)下30.1%高點(diǎn)后,出現(xiàn)持續(xù)下行,2019年全國固定資產(chǎn)投資增速僅為5.4%,為十年來新低。
與之相應(yīng),中國基建增速和經(jīng)濟(jì)增速也連續(xù)下滑,2018年,中國基建投資增速從上一年的19%降至3.8%。而據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù),2019年中國基建投資仍維持3.8%的增速,增長乏力,其原因包括PPP項(xiàng)目清理、資管新規(guī)導(dǎo)致非標(biāo)融資渠道收緊、地方債發(fā)行(城投債)收緊與信用市場波動(dòng)等。
“我國的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從高速發(fā)展,進(jìn)入到中速發(fā)展的階段,如何保持適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)增速,成為大家對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的期待之一。”喬寶云打了個(gè)比方,正如一輛高速行駛的汽車,如果貿(mào)然停下來,肯定會(huì)有更大的風(fēng)險(xiǎn)。因此,如何保持一定的增速,對(duì)于地方政府而言,是一項(xiàng)巨大的挑戰(zhàn)。需要尋找新的動(dòng)能,這對(duì)于市場經(jīng)濟(jì)比較完善的地方而言,自然不在話下,而對(duì)于市場經(jīng)濟(jì)相對(duì)較弱的地方而言,還需要政府在短期內(nèi)發(fā)揮替代作用。
今年是三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的決勝之年,在本該大干快上的時(shí)刻遭遇疫情,從而整個(gè)決策也發(fā)生了改變。在喬寶云看來,4萬億也好,44萬億也罷,看似偶然的背后,是短期波動(dòng)和長期趨勢之間的關(guān)系。這些年的減稅降費(fèi),三去一降一補(bǔ)都是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容,也是高質(zhì)量發(fā)展的長期趨勢。“我們不能因?yàn)槎唐诘牟▌?dòng),而投入過多精力,否則,真正的趨勢性問題就會(huì)被掩蓋。”
從決策層面,選擇投資拉動(dòng)而非消費(fèi)、貿(mào)易拉動(dòng),也并非偶然。在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車中,外貿(mào)的實(shí)現(xiàn)依賴國際經(jīng)濟(jì)大環(huán)境,不確定因素較多,而消費(fèi)的實(shí)現(xiàn)依賴于兩個(gè)前提,一是老百姓有足夠的錢,二是老百姓有了錢后不是拿來儲(chǔ)蓄,而是用于消費(fèi)。這兩點(diǎn)的前提是,老百姓要有好的就業(yè)。
在此次疫情發(fā)生后,各地紛紛啟動(dòng)一級(jí)響應(yīng)機(jī)制,通過封城和隔離,防止疫情的蔓延。但整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)也由此按下暫停鍵,人員阻隔,物流不暢,企業(yè)遲遲無法復(fù)工,訂單的壓力,現(xiàn)金流的壓力,防疫的壓力,讓企業(yè)復(fù)工變得困難重重,社會(huì)秩序難以恢復(fù),經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到巨大沖擊,對(duì)就業(yè)也產(chǎn)生不好的影響。在喬寶云看來,目前這一階段,經(jīng)濟(jì)增速并非最重要的,關(guān)鍵在于就業(yè),這是實(shí)現(xiàn)社會(huì)穩(wěn)定的重要因素。
隨著疫情逐步得到控制,在防控疫情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間,應(yīng)如何平衡,將損失減到最小?趙全厚認(rèn)為,現(xiàn)階段,全國大部分省市都應(yīng)將工作重心放到恢復(fù)經(jīng)濟(jì)秩序中來,而政府投資可以起到穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期,傳遞信心,提高企業(yè)生產(chǎn)積極性的作用。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),適當(dāng)?shù)丶哟笳畟l(fā)行,擴(kuò)大基建也是可行的方法。
“風(fēng)險(xiǎn)一定有,但作為一個(gè)負(fù)責(zé)任的政府,財(cái)政必須承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)。”趙全厚認(rèn)為,這兩年中國面臨經(jīng)濟(jì)下行的壓力,加上中美貿(mào)易沖突和疫情的影響,整個(gè)中國社會(huì)亟須盡快復(fù)工復(fù)產(chǎn),穩(wěn)定就業(yè),就需要政府適度加大公共投資,尤其加大補(bǔ)短板方面的投資,從逆周期調(diào)整穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期,從而帶動(dòng)上下游企業(yè)跟進(jìn)投資。
隨著政府的項(xiàng)目在全國落地開花,一些諸如物流等環(huán)節(jié)也隨之疏通,為企業(yè)帶來便利。而加大投資后,最終也會(huì)給老百姓留下一些公共領(lǐng)域的財(cái)產(chǎn)。
在這一過程中,財(cái)政只需控制投資的節(jié)奏,避免一次性過高投入帶來的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)趙全厚介紹,政府投資項(xiàng)目,有些需要中央審批,有些只需報(bào)備,地方政府可自行決定。因此,盡管公布的投資項(xiàng)目都會(huì)進(jìn)入項(xiàng)目庫,但并非所有項(xiàng)目都能在一兩年內(nèi)落地。
最終落地的,一定是有資金保障的項(xiàng)目。更多的項(xiàng)目,可能會(huì)在編制“十四五”規(guī)劃中體現(xiàn),向社會(huì)傳遞政府的積極信號(hào)和穩(wěn)定預(yù)期。
這些年高速發(fā)展的城鎮(zhèn)化,地方政府積累了大量的債務(wù),風(fēng)險(xiǎn)趨緊。再加上疫情造成的原材料供應(yīng)、人流、物流的限制,不可能年內(nèi)將所有的資金都投入到項(xiàng)目上去。因此,趙全厚預(yù)估,今年預(yù)算內(nèi)中央和地方的財(cái)政投入,包括增加一般債務(wù)和專項(xiàng)債務(wù)額度,加上PPP,今年各地政府總的投資額,以萬億為單位,不會(huì)到10萬億,預(yù)計(jì)在6萬億~7萬億元左右,期望以此來穩(wěn)定和帶動(dòng)市場預(yù)期好轉(zhuǎn),帶動(dòng)社會(huì)投資跟進(jìn)。
“經(jīng)濟(jì)發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)之間必須匹配,在特殊時(shí)期,基建可以先走一步,但不能先走十步,那樣就跟不上了。”喬寶云表示,在這個(gè)時(shí)候,政府和市場就會(huì)產(chǎn)生兩種關(guān)系,一種是基建先行,市場緊跟,兩者相互成長,相互支撐;另一種則是政府將本該是市場的功能擠占了。“比如目前要穩(wěn)就業(yè),政府采取了一些臨時(shí)性措施,但隨后就應(yīng)騰出手讓市場跟上,這樣才是健康的關(guān)系。”