1月份過(guò)年加上疫情影響，都可以猜想到整個(gè)車(chē)企的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)不會(huì)太好看，但也沒(méi)想到會(huì)如此慘淡。

根據(jù)比亞迪(002594-CN;01211-HK)披露的最新一期月度快報(bào)顯示，公司1月份總體的汽車(chē)銷(xiāo)量為25173輛，同比下滑42.68%，其中新能源車(chē)銷(xiāo)量7133輛，同比下滑75.12%，燃油車(chē)銷(xiāo)量18040輛，同比增長(zhǎng)18.28%。

為什么今年1月份比亞迪汽車(chē)的銷(xiāo)售會(huì)如此難看呢?筆者認(rèn)為可能有以下幾個(gè)原因：

第一：2018年春節(jié)在2019年的2月，2019年春節(jié)在2020年的1月，過(guò)年前一個(gè)月，一般來(lái)講是汽車(chē)銷(xiāo)售的旺季，所以，2020年1月比亞迪的同比數(shù)據(jù)會(huì)比較難看。

第二：特斯拉的MODEL3落地價(jià)30萬(wàn)出頭，比市場(chǎng)預(yù)期的要低，嚴(yán)重?cái)D壓了國(guó)產(chǎn)新能源車(chē)的市場(chǎng)份額。

第三：疫情使春節(jié)假期延長(zhǎng)，加上疫情在春節(jié)前的影響，進(jìn)一步影響了公司的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)。

比亞迪的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)下滑并不是最令人擔(dān)心的，但是，特斯拉量產(chǎn)之后會(huì)給國(guó)產(chǎn)新能源車(chē)帶來(lái)多大的影響，以及國(guó)產(chǎn)新能源車(chē)是否可以直面特斯拉的競(jìng)爭(zhēng)，這個(gè)都是值得思考的。另外，比亞迪的資產(chǎn)負(fù)債狀況極其危險(xiǎn)，這才是公司當(dāng)下最應(yīng)該關(guān)注的。賺取的凈利潤(rùn)還沒(méi)有利息多?

根據(jù)比亞迪最新的三季報(bào)顯示，總資產(chǎn)1982億元(人民幣，下同)，其中非流動(dòng)資產(chǎn)總計(jì)866億元，固定資產(chǎn)加在建工程合計(jì)588.1億元;流動(dòng)資產(chǎn)1116億元，流動(dòng)資產(chǎn)中占比最大的是應(yīng)收賬款和存貨，兩項(xiàng)總和755.5億元，貨幣資金只有109.3億元。

負(fù)債項(xiàng)短期借款一項(xiàng)就高達(dá)430億元，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1091億元，(流動(dòng)負(fù)債是指在1年或者1年以?xún)?nèi)的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)需償還的債務(wù))。

很明顯，比亞迪流動(dòng)資產(chǎn)雖然可以覆蓋住流動(dòng)負(fù)債，但是流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金占比太少，連短期借款都沒(méi)辦法覆蓋，而根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)看，制造業(yè)的應(yīng)收賬款和存貨，短期是沒(méi)辦法變現(xiàn)的，所以，短期比亞迪面臨嚴(yán)重的流動(dòng)性問(wèn)題，必須靠借新還舊維持經(jīng)營(yíng)。

另外，2019年比亞迪前三季度的財(cái)務(wù)費(fèi)用總和為19.48億元，這還不算資本化的金額，全年財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)計(jì)超過(guò)25億元。反觀(guān)公司2019年前三季度的凈利潤(rùn)才27.8億元，扣非后的凈利潤(rùn)5.86億元，也就意味著2019年前三季度公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)，竟然還沒(méi)有當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出多。

2020年首個(gè)季度比亞迪銷(xiāo)售數(shù)據(jù)“斷崖式”下跌基本已經(jīng)注定，加上受特斯拉量產(chǎn)的影響，比亞迪首個(gè)季度的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)不會(huì)太樂(lè)觀(guān)，凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損也不足為奇，這對(duì)于一家有息負(fù)債幾百億、每年利息支出幾十億的高杠桿經(jīng)營(yíng)企業(yè)來(lái)講，將會(huì)是非常沉重的打擊。