近年來，英國作為歐洲最開放的國家，是中國核電企業(yè)投資歐洲的一個重點(diǎn)目標(biāo)地。伴隨英國脫歐的進(jìn)程，尤其在特蕾莎·梅脫歐失敗下臺、英國脫歐強(qiáng)硬派約翰遜上臺的背景下，中國在英核電投資、項(xiàng)目開發(fā)都將面臨一系列風(fēng)險。

脫歐后中資企業(yè)在英布局將被打亂，核電投資及開發(fā)也將面臨一系列風(fēng)險。本文擬通過分析脫歐后可能的政策影響，為我國企業(yè)調(diào)整在英國的核電投資方向提供參考，以在后續(xù)局勢變化的過程中掌控方向、降低風(fēng)險。

脫歐形勢分析

近期特蕾莎·梅辭職的主要原因是其提出的脫歐方案三次被拒，其提出的一個基本脫歐方案原希望依然與歐盟保持密切聯(lián)系，特別是繼續(xù)享受歐盟內(nèi)部的零關(guān)稅經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來等政策，并愿意為保持這一優(yōu)惠條件支付數(shù)百億英鎊的“分手費(fèi)”。保持南北愛爾蘭的邊界備案，允許南北雙邊自由貿(mào)易和人員交往，不設(shè)立硬邊界，還讓北愛爾蘭的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易繼續(xù)受制于歐盟法律。

英國首相鮑里斯·約翰遜

特蕾莎·梅辭職后，伴隨強(qiáng)勢脫歐派約翰遜的執(zhí)政，英國與歐盟之間將增加關(guān)稅，減少貿(mào)易往來。約翰遜上臺后難以在英國無憲法方案的前提下提出硬脫歐風(fēng)險的解決方案，英國正面臨更多政策性波動。

脫歐影響評估

? 英國經(jīng)濟(jì)下滑

從宏觀層面看，英國GDP增長在脫歐后相對放緩，2015 年英國GDP 增長2.35%，2016 年增長2%，2017 年增長1.8%，2018 年增長1.4%。2019 年的增長預(yù)期，從年初的1.6%下調(diào)至1.2%。經(jīng)濟(jì)增長緩慢，英鎊貶值超過20%，人均財富縮水20%以上。相對于世界其他地區(qū)而言，這種表現(xiàn)不佳的原因在于自2016年6月公投以來，英國脫歐前景不定，隨之給經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展帶來不確定性。

從企業(yè)投資方向的微觀層面看，英國商會預(yù)估，2020年企業(yè)投資有望增長0.6%，2021年增長1.1%。英國商會總干事表示，英國政界無作為已出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)后果，不少企業(yè)已為投資和招募決策“踩了剎車”。G7其他國家的商業(yè)投資年增長率達(dá)到約6%時，英國一直處于0附近，2018年期間同比惡化至-3.7%，是國際金融危機(jī)以來下滑周期最長的一次。

脫歐公投后的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，值得之前脫歐的樂觀派進(jìn)行反思，脫歐投票前后還有抄底英國、經(jīng)濟(jì)將反彈、依靠中國等論調(diào)，目前看利好并未出現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資等反而因?yàn)閰R率等問題迎來了重大損失。

? 財政惡化，產(chǎn)業(yè)支持面臨變動

據(jù)分析，英國一直朝著實(shí)現(xiàn)收支平衡的方向努力并逐步接近目標(biāo)，脫歐省下因在歐盟產(chǎn)生的費(fèi)用而用于本國國民的財政支持是英國脫歐的重要原因之一。2019~2020 財年到2023~2024 財年，經(jīng)周期調(diào)整的公共部門凈借款占GDP 的比重將從1.6%持續(xù)下降至0.8%，各財年都將低于2%;公共部門凈債務(wù)占GDP 比重將從82.8%下降到74.1%，實(shí)現(xiàn)了各財年的持續(xù)下降，因此，財政目標(biāo)預(yù)測將持續(xù)得以實(shí)現(xiàn)。英國預(yù)算責(zé)任辦公室基于當(dāng)前政策進(jìn)行的判斷認(rèn)為，政府在2020~2021 財年實(shí)現(xiàn)財政強(qiáng)制目標(biāo)的可能性為65%，考慮到財政中期展望反映出的各種不確定性，政府已經(jīng)為該財年預(yù)留出154 億英鎊的資金。

英國對各種產(chǎn)業(yè)的政策支持多通過預(yù)期收費(fèi)、擔(dān)保方式表現(xiàn)，包括英國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)保障機(jī)制(IUK)等均需要政府的財政資金作為基礎(chǔ)。在英國政府爭取收支平衡的情形下，此類支持政策也將面臨變動的風(fēng)險。

? 社會分化，政策不穩(wěn)定性增加

脫歐是英國社會內(nèi)部的撕裂的結(jié)果，同時也是走向多爭議的起點(diǎn)，尤其是2016年脫歐全民公投時，支持脫歐與反對脫歐的力量就是不相上下的，支持脫歐的占總投票數(shù)52%，而支持留歐的占48%。對具體的脫歐協(xié)議的爭論加劇了整個社會和“府院”的撕裂，最終導(dǎo)致了特蕾莎·梅的黯然下臺。

對難以解決的問題通過投票進(jìn)行決策的機(jī)制，相對之前選舉后由精英治國的模式更扁平化，決策重心下移，此模式容易形成慣性，對政策的產(chǎn)生與執(zhí)行帶來不確定性。民族主義情緒支配下造成的目前硬脫歐局面是英國本位主義的體現(xiàn)，但整體英國社會未從其內(nèi)部的心態(tài)及社會結(jié)構(gòu)性問題去思考，將造就偏激的政策方向，容易帶來后續(xù)經(jīng)濟(jì)與政治的混亂。

中企核電投資風(fēng)險應(yīng)對方案

目前在英國投資者多已經(jīng)歷資產(chǎn)、匯率貶值，項(xiàng)目成本增加的損失，面對預(yù)期收益下降等一系列風(fēng)險，并且風(fēng)險仍將繼續(xù)到政策逐步完善、穩(wěn)定才能觸底。

欣克利角C核電項(xiàng)目(HPC)廠址圖

脫歐對于不同投資模式影響不同，對于為彌補(bǔ)自身短板、吸收英國技術(shù)，學(xué)習(xí)管理的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)、面向市場的投資模式，其自身風(fēng)險不大，甚至可以在風(fēng)險釋放后擴(kuò)大投資，而對我國核電企業(yè)參與投資的HPC項(xiàng)目、擬開發(fā)的其他大型、小型核電項(xiàng)目，長期回報均依賴于英國市場本身，其風(fēng)險遠(yuǎn)超其他投資模式。為控制在英開發(fā)核電風(fēng)險建議如下：

? 調(diào)整回報預(yù)期，掌控開發(fā)節(jié)奏

我國核電企業(yè)除中廣核直接參與的HPC項(xiàng)目外，三大核電企業(yè)都在開發(fā)其他的大、小核電項(xiàng)目。市場開發(fā)階段費(fèi)用最高的是GDA認(rèn)證，使各國核電技術(shù)進(jìn)入英國的成本較高，導(dǎo)致部分企業(yè)撤離英國市場。HPC項(xiàng)目截至2013年底用于GDA的成本合計近7億英鎊，如此費(fèi)用對我國擬進(jìn)入英國的核電企業(yè)是一沉重負(fù)擔(dān)。在外交上，硬脫歐帶來的英國對外政策必將更緊隨美國，在中美貿(mào)易摩擦的大前提下，或?qū)⒃黾覩DA認(rèn)證過程的政治風(fēng)險。這些因素將對認(rèn)證后開發(fā)階段測算投資回報不利。硬脫歐后，如英國繼續(xù)在經(jīng)濟(jì)、電力投資回報下行形勢下，依然采取高額認(rèn)證政策，必將減少英國對各種核電技術(shù)的吸引力。

除GDA認(rèn)證外，我國企業(yè)也在關(guān)注新廠址開發(fā)、舊廠址購買等機(jī)會，而我國企業(yè)的資金實(shí)力并不強(qiáng)于日韓核電企業(yè)，在硬脫歐趨勢下，投入大量認(rèn)證經(jīng)費(fèi)或者接盤日美企業(yè)的廠址失去了之前的意義，因此需研判硬脫歐風(fēng)險造成的影響，根據(jù)項(xiàng)目開發(fā)價值調(diào)整開發(fā)節(jié)奏。

? 做好減緩準(zhǔn)備，回?fù)舨焕?/strong>