分析指出,如果說油價動蕩仍不足以摧毀美國頁巖油行業(yè)的話,融資成本可能會給予大部分企業(yè)致命一擊。更明確地說,美國頁巖油企業(yè)正為融資和增產(chǎn)付出令人震驚的巨額利息支出,債務(wù)雪球也越滾越大。
知名分析網(wǎng)站SRSrocco Report在一份最新報告中指出,綜合近期關(guān)于美國頁巖油企業(yè)的分析可知,這些企業(yè)的債務(wù)利息支出總額已經(jīng)到達(dá)一個驚人的水平,這一切會在即將到來的二季度財報季中得到體現(xiàn)。
SRSrocco Report以綠洲石油公司(Oasis Petroleum)為例,闡述了巨額債務(wù)對頁巖油行業(yè)的影響。據(jù)悉,綠洲石油公司的大部分鉆井和生產(chǎn)基地都集中在北達(dá)科他州的巴肯油田,這也是美國最主要的頁巖油產(chǎn)區(qū)之一。去年的財報顯示,綠洲石油公司為償還債務(wù)支付了1.59億美元的利息,這導(dǎo)致該公司2018年自由現(xiàn)金流達(dá)到聳人聽聞的-1.55億美元水平。
但這還沒完,綠洲公司的債務(wù)還遠(yuǎn)沒有看到盡頭。數(shù)據(jù)顯示,該公司總共欠下20.4億美元的債務(wù),而這筆債務(wù)的總利息就高達(dá)5.84億美元。換句話說,綠洲公司將在未來5年以上的時間里為其未償債務(wù)支付27%的利息。如果把該公司2010年以來支付的所有利息費(fèi)用加起來,總金額更是達(dá)到驚人的10億美元。
針對以上情況,有分析人士指出,如果僅有部分企業(yè)面臨債務(wù)危機(jī),或者對美國頁巖油產(chǎn)業(yè)還不足以產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊。然而不幸的是,根據(jù)GuruFocus公布的數(shù)據(jù),自2010年以來,20家主要的美國頁巖油公司總共支付了390億美元的債務(wù)利息,就連阿納達(dá)科、??松梨谶@樣的巨頭也深陷債務(wù)危機(jī)之中。
數(shù)據(jù)顯示,阿納達(dá)科在過去9年間支付了74億美元的債務(wù)利息,在未來它還有135億美元的債務(wù)需要償還。SRSrocco Report估計(jì),按照目前的發(fā)展態(tài)勢,未來5年20家主要的頁巖油企業(yè)將需要支付接近900億美元的債務(wù)利息——比對各公司財報上顯示的負(fù)債規(guī)模,利息支出幾乎占債務(wù)總額的三分之一。
看到上述數(shù)據(jù)之后,相信大家對美國頁巖油行業(yè)的困境已經(jīng)相當(dāng)清楚了。那么頁巖油企業(yè)的債務(wù)危機(jī),又將對美國原油產(chǎn)量乃至國際油價產(chǎn)生多大的影響呢?這就要從頁巖油產(chǎn)量激增和供應(yīng)過剩的角度進(jìn)行分析了。
有分析師提出,美國的頁巖油企正處于一個令人不安的十字路口。首先,自2012年以來,美國頁巖油產(chǎn)量激增,但利潤尚未實(shí)現(xiàn)。帶來的結(jié)果是,華爾街的投資者們正在失去耐心。高盛在一份報告中指出:
進(jìn)入第二季度,投資者繼續(xù)展現(xiàn)負(fù)面情緒,油氣企業(yè)已經(jīng)成為受歡迎度最低的一個群體。在行業(yè)整體環(huán)境欠佳的情況下,馬太效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn),EOG Resources、先鋒自然資源公司、雪佛龍以及??松梨诘却笃髽I(yè)會壟斷大部分的投資和市場份額。
如果高盛的分析正確,意味著小型企業(yè)將加速離場。這時候,巨頭們能否撐起頁巖油行業(yè)的一片天?分析網(wǎng)站Oil Price認(rèn)為,情況恐怕不妙。
Oil Price表示,巨頭們也面臨嚴(yán)重的債務(wù)問題,而且它們的行動受到股東的嚴(yán)重掣肘——這也就意味著在現(xiàn)金流沒有改善的情況下,它們不可能再次擴(kuò)大投資,勘探新井。更嚴(yán)重的是,在資金被股東掐死之后,隨著無利可圖的小型鉆探企業(yè)相繼退出,大量荒廢的鉆井甚至面臨無人接收的局面,這將對美國頁巖油產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定造成極大沖擊。
其次,IEA、EIA甚至歐佩克都認(rèn)為,頁巖油行業(yè)正陷入一個充滿矛盾的困局。一方面,隨著頁巖油開采浪潮的到來和陸續(xù)啟動的二疊紀(jì)新管道,巨頭們已為增產(chǎn)鋪平道路。另一方面,產(chǎn)量激增和供應(yīng)過剩的矛盾一直存在,這將導(dǎo)致頁巖油氣勘探開發(fā)公司繼續(xù)深陷困境。有分析指出,由于融資成本正在扼殺美國頁巖油行業(yè),泡沫破裂只是時間問題,屆時將有更多的油企面臨崩潰,整個美國頁巖油行業(yè)恐將陷入無序狀態(tài)。
綜上所述,考慮到美國頁巖油行業(yè)在國際油市占據(jù)重要地位,來自二疊紀(jì)盆地的一場債務(wù)風(fēng)暴,或許將成為未來一段時間國際油市的最大不確定因素。