過去10年里，頁(yè)巖油成為國(guó)際原油市場(chǎng)最大的不確定因素。2012年以來美國(guó)的第一次頁(yè)巖油革命是造成2014年下半年開始的國(guó)際油價(jià)暴跌的主要推動(dòng)力。盡管當(dāng)時(shí)美國(guó)頁(yè)巖油的占比不是很大，但是由于其“粗暴式”的開采模式，打破了石油的供需平衡，造成了國(guó)際原油市場(chǎng)的劇烈震蕩。但是，當(dāng)時(shí)開采效率的低下，2013年美國(guó)大部分頁(yè)巖油生產(chǎn)商進(jìn)口的盈虧平衡價(jià)格維持在80美元/桶左右。在2014年這輪油價(jià)暴跌的沖擊下，美國(guó)頁(yè)巖油公司生產(chǎn)陷入停滯，新鉆井平臺(tái)的產(chǎn)量遭遇瓶頸。
然而，美國(guó)頁(yè)巖油的新發(fā)展模式打破了傳統(tǒng)產(chǎn)油國(guó)的壟斷地位，給國(guó)際原油市場(chǎng)注入了新的動(dòng)能。頁(yè)巖油生產(chǎn)商通過引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，推動(dòng)原油成本曲線發(fā)生結(jié)構(gòu)性通縮的變化。同時(shí)，技術(shù)效率的不斷提升，使得美國(guó)頁(yè)巖油的開采成本不斷下降。根據(jù)油氣咨詢公司Rystad Energy的數(shù)據(jù)，2016年，美國(guó)頁(yè)巖油的井口盈虧價(jià)格已經(jīng)普遍降至30美元/桶附近。這一價(jià)格水平已經(jīng)低于大多數(shù)傳統(tǒng)產(chǎn)油國(guó)的勘探開發(fā)平均成本(如挪威、卡塔爾在40美元/桶附近，委內(nèi)瑞拉、俄羅斯在50美元/桶附近)。
這次革命將改變頁(yè)巖油在全球供應(yīng)中的地位。在此次變革之前，頁(yè)巖油生產(chǎn)商被廣泛地看作機(jī)動(dòng)生產(chǎn)者。也就是說，當(dāng)油價(jià)高于其成本，頁(yè)巖油就進(jìn)入市場(chǎng)，從而抑制價(jià)格的進(jìn)一步上漲。相反，當(dāng)油價(jià)低于其成本，頁(yè)巖油退出市場(chǎng)供應(yīng)。
這種機(jī)動(dòng)生產(chǎn)者的地位，影響了以沙特為首的OPEC及傳統(tǒng)產(chǎn)油大國(guó)俄羅斯等的定價(jià)策略。頁(yè)巖油繁榮將威脅這些國(guó)家在原油市場(chǎng)中的地位和超額收益，甚至可能成為市場(chǎng)的掘墓人。因此，傳統(tǒng)產(chǎn)油大國(guó)尋求在不刺激石油替代產(chǎn)品和技術(shù)大規(guī)模發(fā)展前提下的最高價(jià)格。2014年以來，OPEC拒絕減產(chǎn)的行為也被認(rèn)為是試圖將美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商擠出市場(chǎng)的無奈選擇。
從長(zhǎng)期來看，頁(yè)巖油的二次革命，將對(duì)原油市場(chǎng)造成巨大的沖擊。一是價(jià)格下降，會(huì)改變?cè)偷墓?yīng)曲線。在同等的價(jià)格情況下，會(huì)有更多的原油供應(yīng)。在需求等其它條件不變的情況下，頁(yè)巖油的二次革命，會(huì)使得石油的均衡價(jià)格比當(dāng)前要低。油價(jià)面臨的這種壓力，可能會(huì)因?yàn)樾枨髠?cè)的一些因素而放大。二是改變了頁(yè)巖油的機(jī)動(dòng)生產(chǎn)者的地位，使得頁(yè)巖油成為和常規(guī)石油一樣的生產(chǎn)者。相反，一些高成本的傳統(tǒng)石油生產(chǎn)商會(huì)成為機(jī)動(dòng)生產(chǎn)者。就目前的成本來看，俄羅斯生產(chǎn)商面臨的壓力最大。第三，美國(guó)會(huì)成為全球重要的原油出口國(guó)。IEA預(yù)計(jì)，由于頁(yè)巖油產(chǎn)量持續(xù)成長(zhǎng)，美國(guó)將占到全球新增原油產(chǎn)量的70%。美國(guó)有望在近年超越俄羅斯，2024年前取代沙特阿拉伯，成為世界最大原油出口國(guó)。這意味著，全球原油市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)入OPEC、美國(guó)和俄羅斯三足鼎立的時(shí)代。
頁(yè)巖油的二次革命，雖然可能進(jìn)一步提升美國(guó)在國(guó)際原油定價(jià)中的影響力。但是，由于產(chǎn)量調(diào)整的能力和速度原因，仍舊無法和沙特抗衡。頁(yè)巖油企業(yè)從價(jià)格變化到做出產(chǎn)量調(diào)整需要幾個(gè)月的準(zhǔn)備時(shí)間。而沙特幾乎能在一夜間開啟或關(guān)閉閑置產(chǎn)能。此外，沙特政府可以決定產(chǎn)量水平，而美國(guó)的產(chǎn)量決策取決于眾多的公司而不是政府，因此難以協(xié)調(diào)做出大規(guī)模集中的反應(yīng)。
同時(shí)，一旦頁(yè)巖油革命沖擊原油市場(chǎng)，造成國(guó)際油價(jià)持續(xù)下降達(dá)到新的平衡點(diǎn)，也將對(duì)全球可再生能源的發(fā)展造成沖擊。價(jià)格優(yōu)勢(shì)將促使全球產(chǎn)生更多的原油需求，對(duì)現(xiàn)有的低碳政策形成挑戰(zhàn)，也可能引發(fā)全球原油需求的逆轉(zhuǎn)式增長(zhǎng)。
不過需要指出的是，頁(yè)巖油的二次革命也并不完全樂觀。一方面，15美元可能僅僅是生產(chǎn)成本。實(shí)際上，當(dāng)前頁(yè)巖油到達(dá)市場(chǎng)的價(jià)格可能還在30美元左右。另外，美國(guó)從原油進(jìn)口向出口角色轉(zhuǎn)型，還需要較長(zhǎng)的時(shí)間進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和改造。第三，頁(yè)巖油開采面臨的水資源短缺和水污染問題，也可能會(huì)增加其開采成本和開發(fā)難度。和當(dāng)前有關(guān)頁(yè)巖油二次革命的樂觀報(bào)道不同，早先有報(bào)道認(rèn)為，以二疊紀(jì)盆地為主的頁(yè)巖油主產(chǎn)區(qū)本身就是水資源匱乏的地區(qū)，未來干旱和水資源短缺將制約頁(yè)巖油的產(chǎn)量，增加其成本。
頁(yè)巖油的影響是一個(gè)中長(zhǎng)期的問題，目前下定論還為時(shí)過早。不過，可以預(yù)見的是，隨著開采技術(shù)的進(jìn)一步突破，開采效率的提升，技術(shù)的溢出，頁(yè)巖油的前景相對(duì)會(huì)更加光明。作為全球頁(yè)巖油儲(chǔ)量第三的國(guó)家，中國(guó)在頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)上是否會(huì)有突破，也是一個(gè)值得關(guān)注的問題。即便中國(guó)的生產(chǎn)沒有突破，美國(guó)等頁(yè)巖油帶來的更加競(jìng)爭(zhēng)性的原油市場(chǎng)，對(duì)于我們這樣一個(gè)全球最大的原油進(jìn)口國(guó)是非常有利的。特別是當(dāng)前我國(guó)正在推動(dòng)原油期貨市場(chǎng)的建設(shè)，更加競(jìng)爭(zhēng)性的原油市場(chǎng)，有利于增加上海原油期貨市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性，從而使得價(jià)格更加透明、有效。
雖然埃克森美孚宣布的頁(yè)巖油成本下降還僅僅是計(jì)劃，但是，假以時(shí)日，其對(duì)原油市場(chǎng)的沖擊將會(huì)是持續(xù)和深遠(yuǎn)的。
